亚马逊（AMZN）：4Q业绩基本符合预期,26年Capex指引处高位

证券研究报告 AWS 增速和行业差距扩大，Trainium 收入放量 4Q 云收入同比增长 24%（低于谷歌云、微软智能云），超预期 2%，经营 利润率同比下滑 1.9pct；云业务积压订单环比增长 22%至 2440 亿美元，公 司与 OpenAI、Visa、Perplexity 等大型客户签署新合作订单。4Q 关键进展： ①Trainium2 已部署 140 万颗芯片；②公司加码美国政府云基建投资，新增 500 亿美元投入，对应约 1.3GW 算力；③与 OpenAI 签订 380 亿美元订单， 预计于 26 年落地交付；④Bedrock 的年化收入已达数十亿美元。自研芯片： Trainium 与 Graviton 合计 4Q 收入同比翻倍，对应年化收入超 100 亿美元； 其中 Graviton 年化收入达数十亿美元，同比增长超 50%；Trainium 4 计划 于 27 年交付，其 FP4 计算性能为上一代 6 倍。 4Q 电商稳步增长，杂货将聚焦高端有机品类 亚马逊 (AMZN US) 4Q业绩基本符合预期,26年Capex指 引处高位 2026 年 2 月 08 日│美国 互联网 亚马逊 4Q ...