西子洁能：燃气轮机需求爆发，公司余热锅炉订单加速-20260209

投资逻辑： 全球燃气轮机需求上行，公司余热锅炉收入有望加速提升。AIDC 催化燃机行业需求高增，我们预计 25-28 年美国 AIDC 对燃机需求 从 4.1GW 提升到 57.9GW，26-28 年增速分别为 219%/135%/88%。 燃机行业产能紧张，当前全球头部燃机主机厂在手订单覆盖年限 已超过 4 年，并均提出扩产规划。例如 GEV 规划 26 年中期将产能 提升到 20GW，28 年提升到 24GW。余热锅炉是燃机联合循环发电 系统的重要设备，燃机厂商扩产有望带动配套余热锅炉需求上 行。根据公司官微，公司是国内燃机余热锅炉龙头，产品适配 GE、西门子、三菱等全球主流燃机品牌，国内份额在 50%以上。 公司近年来发力海外市场，产品远销东南亚、南美洲、非洲、中 东等"一带一路"沿线国家及地区。公司规划未来加快全球布 局，全力推动燃机余热锅炉全球化及北美市场的订单机会落地， 看好公司海外订单持续提升。25 年公司新签余热锅炉订单 19.67 亿元，同比+16.81%，新签订单加速提升。 下游光热发电高景气，看好公司熔盐储能订单长期提升。我国对 光热发电的重视程度较高，政策上鼓励光热发电与光伏、风电组 ...