走在债市曲线之前系列报告（十五）：从曲线与成交看地方债投资价值（下）

固定收益丨深度报告 [Table_Title] 从曲线与成交看地方债投资价值（下） ——走在债市曲线之前系列报告（十五） %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 专项债与一般债利差走阔主要受供给冲击与商业银行差异化风险权重驱动。二三十年期地方债 利差相对关系由国债收益率变动驱动。此外，地方债一级利差水平存在区域分化，通过一二级 利差差值验证各地区发行市场化程度存在差异。地方债流动性水平影响历史利差阶段变动。各 地区经纪商市场报价数量存在一定差异，反映出流动性差异。且各省份以及各类机构主体在成 交偏好上呈现规律性分化。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 赖逸儒 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120005 SFC：BVN394 SFC：BVZ968 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 21 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_Title 从曲线与成交看地方债投资价值（下） 2] ——走在债市曲线之前系列报告（十五） [Table_S ...