固定收益丨深度报告 [Table_Title] 中东乱局下，油价节奏和大类资产配置展望 ——长研霍尔木兹系列报告（二） %% %% %% %% research.95579.com 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 马骏 SAC：S0490524080003 SAC：S0490525120004 SFC：BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 %% %% %% %% 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 年内原油定价由地缘风险主导，短期受供给冲击驱动显著上行，价格中枢相较战前水平呈现系 统性抬升；节奏上或将呈现"一季度冲高、随后逐季回落"的特征。随着战略储备释放及替代 供给修复，地缘溢价或将逐步消退。从宏观影响看，高油价通过推升通胀与抑制增长，引发阶 段性滞胀压力，并延缓主要央行降息节奏，高利率环境或继续维持。资产配置建议持有现金， 择机布局股债。由于股债商等大类资产在经历通胀和衰退交易后，行情都会经历大幅回落，于 是持有现金（美元短债或存款）保有流动性是首要选择。同时，黄金也可适时加仓。 research.95579.com 2 [Table_ ...

空天有清音第5期： 当前时点如何看待石英电子布？ 长江证券研究所军工研究小组 2026-03-30 %% %% %% %% research.95579.com 01 石英电子布的应用必要性在哪里？ 02 石英电子布的应用节奏如何展望？ 03 石英电子布的核心壁垒在哪里？ 目 录 3 1 分析师 王贺嘉 分析师 王清 SAC执业证书编号：S0490520110004 SAC执业证书编号：S0490524050001 SFC执业证书编号：BUX462 分析师及联系人 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 %% %% %% %% research.95579.com 2 %% research.95579.com 01 石英电子布的应用必要性在哪里？ %% %% %% %% research.95579.com 4 5 |  | 板内：PCB； | | | | --- | --- | --- | --- | |  | 板间：高速铜缆或正交背板； | | | |  | 机柜内：高速线缆模组； | | | |  | 机柜间：光模块/光纤等； | | | | 图：印刷电路板（PCB）是一种用于固 ...

分析师：张洋 登记编码：S0730516040002 证券Ⅱ zhangyang-yjs@ccnew.com 021-50586627 券商板块 2026 年 2 月回顾及 3 月前瞻 ——券商板块月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 证券Ⅱ相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源、中原证券研究所 -12% -7% -2% 3% 8% 13% 18% 22% 2025.03 2025.07 2025.11 2026.03 证券Ⅱ 沪深300 相关报告 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 2026 年 1 月回 顾及 2 月前瞻》 2026-02-24 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 2025 年 12 月 回顾及 2026 年 1 月前瞻》 2026-01-28 《证券Ⅱ行业月报：券商板块 2025 年 11 月 回顾及 12 月前瞻》 2025-12-26 联系人：李智 ⚫ 券商板块 2026 年 2 月行情回顾：2 月券商指数先涨后跌再收阴线， 整体波动率明显收敛，短周期依然延续弱势格局。中信二级行业指 数证券Ⅱ全月下跌 2.08%，跑输沪深 300 指数（上涨 0.09%）2.17 个百分点。2 月券商 ...

Investment Rating - The report maintains a "Positive" investment rating for the industry [2]. Core Insights - The report identifies four major trends in the connector industry during the "14th Five-Year Plan" period, focusing on computing power, new energy vehicles, commercial aerospace, and military trade [4][20][30][39]. Summary by Sections Computing Power - Copper interconnects can meet transmission needs within 7 meters in data centers, with a significant increase in demand driven by AI cluster growth and bandwidth requirements [6][8]. - The transition from CPU-centric to GPU-centric architectures has shifted the bottleneck from computation to data interconnect capabilities, necessitating a multi-layer interconnect structure within data centers [10]. New Energy Vehicles - The report highlights a shift towards high-voltage, high-speed, and integrated connector solutions in new energy vehicles, with current usage of high-voltage connectors ranging from 6 to 15 pairs per passenger vehicle and 12 to 45 pairs per commercial vehicle [22][26]. - The market for high-speed connectors is expected to grow rapidly, driven by the increasing data transmission needs of advanced driver-assistance systems (ADAS) and the rise of intelligent connected vehicles [26]. Commercial Aerospace - The commercial aerospace sector is moving towards miniaturization, lightweight designs, and high integration of connectors, with a projected increase in satellite launches and the development of reusable rocket technologies [33][35]. - The demand for connectors is expected to rise due to the electrification of aerospace systems and the need for high-bandwidth, low-latency connections for satellite communications [38]. Military Trade - The report notes a shift in military trade, particularly in air defense systems, from optional to essential configurations, driven by geopolitical tensions and the need for multi-layered defense architectures [41][44]. - Recent military sales approvals indicate a growing demand for integrated air defense systems, highlighting the importance of cost-effective solutions to counter emerging threats [44].

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] AI 应用正当时： Kimi 发布论文预览下一代模型 架构，模型商业化落地继续加速 报告要点 research.95579.com 3 月 16 日，月之暗面发布论文，提前预览下一代模型的关键模块——注意力残差（Attention Residuals，简称 AttnRes）。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 刘思缘 SAC：S0490520030004 SFC：BUX668 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 1 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title AI 应用正当时：2] Kimi 发布论文预览下一代模型 架构，模型商业化落地继续加速 [Table_Summary2] 事件描述 3 月 16 日，月之暗面发布论文，提前预览下一代模型的关键模块——注意力残差（Attention Residuals，简称 AttnRes）。 事件评论 风险提示 丨证券研究报告丨 2026-03-22 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 市场表现对比图(近 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] AI 应用正当时：智谱发布 GLM-5-Turbo，看好模 型需求拐点向上、商业化落地继续加速 报告要点 3 月 16 日，智谱发布 GLM-5-Turbo，面向 OpenClaw 场景深度优化。模型重点突破任务执行能 力，推动大模型从"能聊天"向"能干活"演进。API 价格上调印证市场进入需求驱动阶段， 国内模型厂商 MaaS 业务有望迎来大爆发，驱动云基础资源与国产算力需求。 %% %% 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 刘思缘 SAC：S0490520030004 SFC：BUX668 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% research.95579.com 1 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title AI 应用正当时：智谱发布 2] GLM-5-Turbo，看好 模型需求拐点向上、商业化落地继续加速 [Table_Summary2] 事件描述 3 月 16 日，智谱推出 GLM-5-Turbo——一个面向 OpenClaw 场景深度优化的基座模型。 事件评论 丨证券研究报告丨 ...

去年12月，长江证券在高管换届选举中，对时任副总裁的肖剑做出另有任用的安排，此次任命意味着其新的履职方向正式 落定。 据知情人士透露，刘元瑞卸任长信基金董事长后，仍将以长江证券总裁的身份，分管长信基金及同属长江证券旗下的长江 证券（上海）资产管理有限公司。 业内人士分析认为，此次人事调整可视为长江证券强化资产管理业务战略布局的重要一步。由总裁直管资管板块，并派驻 熟悉上海金融市场、具备高管经验的老将出任子公司董事长，体现出长江证券对提升资管业务能级的重视，以及在该领域 持续发力的决心。 又一家公募基金迎来换帅。 3月21日，长信基金管理有限责任公司（以下简称"长信基金"）发布公告，宣布任命肖剑为新任董事长，原董事长刘元瑞 因工作调整离任，但仍将继续担任公司董事。公告称，本次调整属于公司正常的人事变动。 | 基金管理人名称 | 长信基金管理有限责任公司 | | --- | --- | | 公告依据 | 《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管 | | | 理办法》、《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》等 | | 高管变更类型 | 新任基金管理人董事长、离任基金管理人董事长 | | 新任高级 ...

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 通胀交易有望结束，债市修复行情或即将启动 报告要点 [Table_Summary] 债市"输入性通胀定价"走向尾声的第一个信号，或是油价与长端利率"跷跷板"开始失灵。 从定量结果看，我们构建的 30 年期国债收益率定价模型显示，在其他变量保持不变的情况， 假设 3 月 PPI 同比增速在原油价格上涨带来的成本输入推动下快速转正至 0%附近，对应的 30Y 国债拟合收益率仅小幅抬升至 2.34%附近。当前交易性机构持有的超长债筹码较少，30Y 国债收益率继续连续多日上行的空间或较为有限。30 年国债以及地方债进一步调整后，或也会 进入配置盘的合意配置区间。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 赖逸儒 马玮健 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120005 SFC：BVN394 SFC：BVZ968 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title2] 通胀交易有望结束，债市修复行情或即将启动 [Table_Summary2] 事件 ...

本次活动网上报名时间为2026年3月18日—4月20日。我们的评选旨在响应基金业中长期评价导向，践行长期投资理念，本届评选也 继续侧重中长期考察。 过去十年，中国证券私募基金行业经历了从无序扩张到规范发展的深刻蜕变。在多轮市场的洗礼中，行业头部化、专业化特征愈发 凸显。"金长江"奖评选也由最初的60多家管理人参与，扩张到如今400多家机构共聚，成为了国内历史悠久、备受认可的私募业权威 奖项之一。 这十年的磨砺，不仅铸就了奖项的口碑丰碑，更见证了一批批优秀私募机构的茁壮成长。步入第十一届，本届评选在延续专业评价 体系的基础上，特别强调引导行业树立"耐心资本"意识，旨在更好地服务实体经济与国家战略。 2025年，是私募行业发展的"大年"，一方面私募基金规模强势反弹并屡创新高，行业总规模突破22万亿元大关；另一个方面，行业 重回"双百时代"，百亿规模私募阵营快速壮大，行业头部化和出清进程加速推进。 截至2026年1月末，私募基金管理规模达22.44万亿元，较去年同期增长2.52万亿元，行业高质量发展的根基日益夯实。随着《私募证 券投资基金运作指引》、《程序化交易管理实施细则》等一系列政策的全面落地，私募行业正在机遇 ...

证券代码：000783 证券简称：长江证券 公告编号：2026-015 债券代码：148221 债券简称：23 长江 Y1 长江证券股份有限公司 2023 年面向专业投资者公开发行 永续次级债券（第一期）2026 年付息公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： ●债券简称及代码：23 长江 Y1（148221） ●计息期间：2025 年 3 月 24 日至 2026 年 3 月 23 日 ●债权登记日：2026 年 3 月 23 日 ●债券付息日：2026 年 3 月 24 日 长江证券股份有限公司（以下简称"发行人"或"本公司"）发 行的长江证券股份有限公司 2023 年面向专业投资者公开发行永续次 级债券（第一期）（以下简称"本期债券"）将于 2026 年 3 月 24 日 支付 2025 年 3 月 24 日至 2026 年 3 月 23 日期间的利息。为保证本次 付息工作的顺利进行，现将有关事宜公告如下： 一、本期债券基本情况 1 3、债券简称及代码：23 长江 Y1（148221）。 4、发行总额：人民币 25.00 亿元。 ...