固定收益丨深度报告 [Table_Title] 公募基金三十年：发展脉络与机构配置策略 ——"税费改革五部曲"系列报告之四 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 [Table_Summary] 在 2025 年债市震荡深化的背景下，公募基金行业以年末销售费用新规落地为标志，完成了历 时两年多的费率改革。回顾行业三十年，监管始终以税收优惠与费率规范为抓手，推动行业高 质量发展，债券基金也自 2002 年填补市场空白后成长为行业核心。当前，银行、保险、理财 等主要机构投资者的基金配置行为呈现显著差异：银行配置以债基为主导，保险配置多元且侧 重权益，理财则以债基为主但对短期品种有更高偏好。此外，作为资管新规过渡期产物的摊余 成本法债基，其新增审批已严格受限，持仓结构从政金债向信用债倾斜。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 赖逸儒 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120005 SFC：BVN394 SFC：BVZ968 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 %% %% 报告要点 %% %% research.9557 ...

证券代码：000783 证券简称：长江证券 公告编号：2026-010 债券代码：524679 债券简称：26 长江 01 长江证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期） 发行结果公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏。 长江证券股份有限公司（以下简称"发行人"）发行不超过 200 亿元公司债 券已获得中国证券监督管理委员会"证监许可〔2025〕2145 号"文注册。根据 《长江证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期） 发行公告》，长江证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期）（以下简称"本期债券"）发行规模为不超过 30 亿元（含），发行价格 为每张 100 元，采取网下面向专业机构投资者询价配售的方式。 本期债券发行时间为 2026 年 3 月 3 日至 2026 年 3 月 4 日，最终网下实际发 行数量为 25 亿元，最终票面利率为 1.89%，认购倍数为 3.26。 发行人的董事、监事、高级管理人员、持股比例超过 5%的股东以及其他关 联方无参与认购情况 ...

长江证券研报指出，比亚迪2月整体销量19.0万辆，同比-41.1%，环比-9.5%，乘用车销量18.8万辆，同 比-41.0%，环比-8.6%。出海销量再超10万辆，3月新技术+产品周期蓄势待发。新能源汽车全球龙头， 技术与规模构建超越行业竞争力，蓄势待发迎接新技术周期。随着3月回暖进入季度旺季，Beta有望向 上。同时，智能化大战略下，智驾转型坚定。腾势、仰望与方程豹车型储备丰富，加速布局高端市场。 出海持续发力，海外渠道与车型矩阵将进一步完善。随着出海与高端化放量，盈利能力有望继续提升。 预计2025年公司归母净利润350亿元，对应PE 23X，维持"买入"评级。 ...

证券代码：000783 证券简称：长江证券 公告编号：2026-009 债券代码：524679 债券简称：26 长江 01 长江证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期） 票面利率公告 2026 年 3 月 2 日，发行人和主承销商在网下向专业机构投资者进行了票面 利率询价，利率询价区间为 1.50%-2.30%。根据网下向专业机构投资者询价结果， 经发行人和主承销商审慎判断，最终确定本次债券票面利率为 1.89%。 发行人将按上述票面利率于 2026 年 3 月 3 日-2026 年 3 月 4 日面向专业机 构投资者网下发行。具体认购方法请参考 2026 年 2 月 27 日刊登在深圳证券交易 所网站（http://www.szse.cn）、巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上的《长 江证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）发行 公告》。 特此公告。 （本页以下无正文） 1 2 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 长江证券股份有限公司（以下简称"发行人"）发 ...

关于延长长江证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公 司债券（第一期）簿记建档时间的公告 长江证券股份有限公司（以下简称"发行人"）面向专业机构投资者公开发行 （不超过）人民币 200 亿元（含 200 亿元）的公司债券已于 2025 年 9 月 24 日获 得中国证券监督管理委员会注册批复《关于同意长江证券股份有限公司向专业投 资者公开发行公司债券注册的批复》（证监许可〔2025〕2145 号）。 根据《长江证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券（第 一期）发行公告》，发行人和簿记管理人定于 2026 年 3 月 2 日 15 点-18 点以簿记 建档的方式向网下投资者进行利率询价，并根据簿记建档结果确定本期债券的最 终票面利率。 因簿记建档当日市场波动较为剧烈，经发行人、簿记管理人及其他簿记参与 方协商一致，现将簿记建档结束时间由 18 点延长至 19 点。 特此公告。 (本页无正文,为《关于延长"长江证券股份有限公司 2026年面向专业投资者 公开发行公司债券(第一期)"簿记建档时间的公告》之盖章页) 发行人:长江证 20 (本页无正文,为中信建投证券股份有限公司《关 ...

金融工程丨深度报告 [Table_Title] 宏观视角下的港股择时模型 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 本文以宏观预期指标为主，辅以其他常见宏观指标和港股市场特异性指标，将连续变量改造成 二元变量，并进行 Logit 回归检验，综合考虑了流动性、宏观经济、通胀和市场情绪，选择了花 旗中国经济意外指数、USDHKD 预期修正、CPI 预期修正和恒生指数期权认沽认购比这四个指 标的重构变量，训练了一个对恒生指数 R 未来一个月涨跌进行预测的择时模型，模型样本外 AUC 约 0.70，2015 年初至 2026 年 1 月底择时年化超额约 10.74%，月度胜率约 81.95%，年 度胜率约 81.82%。 分析师及联系人 [Table_Author] 冷旭晟 刘胜利 SAC：S0490524080001 SAC：S0490517070006 SFC：BWH883 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 23 %% %% %% %% research.95579.com 2 宏观量化择时（二） cjzqdt11111 [T ...

长江证券股份有限公司 2025 年跟踪评级报告 联合〔2025〕4232 号 联合资信评估股份有限公司通过对长江证券股份有限公司及其 相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持长江证券股份 有限公司主体长期信用等级为 AAA，维持"21 长江 03""22 长江 02""22 长江 03""22 长江 04""23 长江 02""23 长江 03""23 长江 04""23 长江 05""23 长江 06""24 长江 01""24 长江 02""24 长江 03""25 长江 01"信用等级为 AAA，上调"23 长江 C1""23 长江 Y1""24 长江 Y1""25 长江 Y1"信用等级为 AAA，评级展望为稳 定。 特此公告 联合资信评估股份有限公司 评级总监： 二〇二五年六月二十七日 www.lhratings.com 1 跟踪评级报告 | 2 声 明 一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日 的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合 资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对 象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出 ...

长江证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券更名公告 2025 年 9 月 24 日，根据中国证监会"证监许可〔2025〕2145 号"文件同意 了长江证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（以下简称 "本次债券"）的发行申请。 本次债券申报时命名为"长江证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公 开发行公司债券"，鉴于本次债券采用分期发行的方式，按照公司债券命名惯例， 征得主管部门同意，本次发行人拟发行的规模不超过人民币 30 亿元的公司债券 名称确定为"长江证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期）"（以下简称"本期债券"）。 本期债券名称变更不改变原签订的与本次公司债券发行相关的法律文件效 力，原签署的相关法律文件对更名后的公司债券继续具有法律效力。前述法律文 件包括但不限于：《关于长江证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行 公司债券之承销协议》及其补充协议、《国浩律师（上海）事务所关于长江证券 股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券之法律意见书》等文件。 特此说明。 （以下无正文） 1 2026 ...

长江证券股份有限公司 （住所：湖北省武汉市江汉区淮海路 88 号） 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期） 发行公告 联席主承销商、簿记管理人 （北京市朝阳区安立路66号4号楼） （深圳市前海深港合作区南山街 道桂湾五路128号前海深港基金 小镇B7栋401） （广东省深圳市福田区中心 三路8号卓越时代广场（二 期）北座） 牵头主承销商 联席主承销商、债券受托管理人 联席主承销商 （中国（上海）自由贸易 试验区北张家浜路128号 302-1、302-2、303-3室） 签署日期：2026 年 2 月 12 日 发行人及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整,对公告的虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。 重要提示 1、长江证券股份有限公司(以下简称"发行人"或"公司")面向专业机构投资 者公开发行(不超过)人民币 200亿元(含 200 亿元)的公司债券(以下简称"本 次债券"）已于 2025年 9 月 24 日获得中国证券监督管理委员会（以下简称"证监 会")注册批复《关于同意长江证券股份有限公司向专业投资者公开发行公司债 券注册的批复》（证监许可（2025）2145 号）。发 ...

| 发行人: | 长江证券股份有限公司文 | | --- | --- | | 牵头主承销商: | 中信证券股份有限公司\ | | 联席主承销商: | 中信建投证券报份有限公司、华泰联合证券有限责任公 司、长江证券承销保荐有限公司 | | 受托管理人: | 华泰联合证券有限责任公司 | | 注册金额: | 200亿元 | | 发行金额: | 不超过30亿元(含) | | 增信措施情况: | 无 | | 信用评级结果: | 主体评级 AAA | | 信用评级机构: | 联合资信评估股份有限公司 | 声 明 发行人将及时、公平地履行信息披露义务。 发行人及其全体董事和高级管理人员或履行同等职责的人员保证募集说明 书信息披露的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。主 承销商已对募集说明书进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性陈述和重大遗 漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。 发行人承诺在本期债券发行环节，不直接或者间接认购自己发行的债券。债 券发行的利率或者价格应当以询价、协议定价等方式确定，发行人不会操纵发行 定价、暗箱操作，不以代持、信托等方式谋取不正当利益或向其他相关利益主体 ...