长江证券股份有限公司 关于向专业投资者公开发行短期公司债券获得 证券代码：000783 证券简称：长江证券 公告编号：2026-012 公司将按照有关规定、批复要求及公司股东会的授权，办理本次 短期公司债券发行的相关事宜，并及时履行信息披露义务。 特此公告 长江证券股份有限公司董事会 1 二〇二六年三月七日 2 中国证券监督管理委员会注册批复的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 近日，长江证券股份有限公司（以下简称"公司"）收到中国证 券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于同意长江证券 股份有限公司向专业投资者公开发行短期公司债券注册的批复》（证 监许可〔2026〕350 号，以下简称"批复"）。 根据该批复，中国证监会同意公司向专业投资者公开发行面值余 额不超过 80 亿元短期公司债券的注册申请。该批复自同意注册之日起 24 个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行短期公司债券；公 司本次发行短期公司债券应严格按照报送深圳证券交易所的募集说明 书进行；自同意注册之日起至本次短期公司债券发行结束前，公司如 发生重大事项，应及时报告 ...

据新华社援引伊朗媒体报道，伊朗伊斯兰革命卫队5日说，在战争时期，伊朗有权控制霍尔木兹海峡的通行和 航行，美国、以色列和欧洲国家船只被禁止通行。伊朗伊斯兰革命卫队表示，属于美国、以色列、欧洲国家及 其支持者的军用和商用船只等被禁止通过霍尔木兹海峡，"如果被伊朗伊斯兰革命卫队发现，必将遭到打击"。 伊朗伊斯兰革命卫队还说，其海军战斗机当天清晨在波斯湾北部击中了一艘美国油轮，"该油轮目前正在燃 烧"。另据伊朗多家媒体5日援引一名伊朗军官的话报道说，伊朗并未关闭霍尔木兹海峡。这名伊朗军官说，伊 朗按照国际协议对待过境船舶，"只针对伪装成商船的军舰进行拦截"。 ★ 宏观动态 ★ 央行：3月6日将开展8000亿元买断式逆回购操作 中国人民银行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年3月6日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多 重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 粮食产能新目标：1.45万亿斤左右 "十五五"规划纲要草案明确提出，粮食产能要达到1.45万亿斤左右。专家表示，设定这一目标意义重大，要把 粮食安全的主动权攥得更紧更牢。 伊朗：禁止美以欧船只通过霍尔木兹海峡 ★ 金融机 ...

证券代码：000783 证券简称：长江证券 公告编号：2026-011 长江证券股份有限公司关于参与碳排放权交易 获得中国证券监督管理委员会复函的公告 本公司及董事会全体成员保证公告的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 近日，长江证券股份有限公司（以下简称"公司"）收到中国证券 监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于长江证券股份有限公 司参与碳排放权交易有关意见的复函》（机构司函〔2026〕318 号）（以 下简称"复函"）。根据复函，中国证监会同意公司自营业务在境内合法 交易场所参与碳排放权交易。 公司将按照有关法律法规及复函要求，以服务实体经济，降低全社 会减排成本，推进经济向绿色低碳转型升级为目标，合规、审慎开展业 务，并将相关业务纳入公司全面风险管理体系。 特此公告 长江证券股份有限公司董事会 二〇二六年三月六日 1 ...

固定收益丨深度报告 [Table_Title] 公募基金三十年：发展脉络与机构配置策略 ——"税费改革五部曲"系列报告之四 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 [Table_Summary] 在 2025 年债市震荡深化的背景下，公募基金行业以年末销售费用新规落地为标志，完成了历 时两年多的费率改革。回顾行业三十年，监管始终以税收优惠与费率规范为抓手，推动行业高 质量发展，债券基金也自 2002 年填补市场空白后成长为行业核心。当前，银行、保险、理财 等主要机构投资者的基金配置行为呈现显著差异：银行配置以债基为主导，保险配置多元且侧 重权益，理财则以债基为主但对短期品种有更高偏好。此外，作为资管新规过渡期产物的摊余 成本法债基，其新增审批已严格受限，持仓结构从政金债向信用债倾斜。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 赖逸儒 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120005 SFC：BVN394 SFC：BVZ968 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 %% %% 报告要点 %% %% research.9557 ...

证券代码：000783 证券简称：长江证券 公告编号：2026-010 债券代码：524679 债券简称：26 长江 01 长江证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期） 发行结果公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏。 长江证券股份有限公司（以下简称"发行人"）发行不超过 200 亿元公司债 券已获得中国证券监督管理委员会"证监许可〔2025〕2145 号"文注册。根据 《长江证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期） 发行公告》，长江证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期）（以下简称"本期债券"）发行规模为不超过 30 亿元（含），发行价格 为每张 100 元，采取网下面向专业机构投资者询价配售的方式。 本期债券发行时间为 2026 年 3 月 3 日至 2026 年 3 月 4 日，最终网下实际发 行数量为 25 亿元，最终票面利率为 1.89%，认购倍数为 3.26。 发行人的董事、监事、高级管理人员、持股比例超过 5%的股东以及其他关 联方无参与认购情况 ...

长江证券研报指出，比亚迪2月整体销量19.0万辆，同比-41.1%，环比-9.5%，乘用车销量18.8万辆，同 比-41.0%，环比-8.6%。出海销量再超10万辆，3月新技术+产品周期蓄势待发。新能源汽车全球龙头， 技术与规模构建超越行业竞争力，蓄势待发迎接新技术周期。随着3月回暖进入季度旺季，Beta有望向 上。同时，智能化大战略下，智驾转型坚定。腾势、仰望与方程豹车型储备丰富，加速布局高端市场。 出海持续发力，海外渠道与车型矩阵将进一步完善。随着出海与高端化放量，盈利能力有望继续提升。 预计2025年公司归母净利润350亿元，对应PE 23X，维持"买入"评级。 ...

证券代码：000783 证券简称：长江证券 公告编号：2026-009 债券代码：524679 债券简称：26 长江 01 长江证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第一期） 票面利率公告 2026 年 3 月 2 日，发行人和主承销商在网下向专业机构投资者进行了票面 利率询价，利率询价区间为 1.50%-2.30%。根据网下向专业机构投资者询价结果， 经发行人和主承销商审慎判断，最终确定本次债券票面利率为 1.89%。 发行人将按上述票面利率于 2026 年 3 月 3 日-2026 年 3 月 4 日面向专业机 构投资者网下发行。具体认购方法请参考 2026 年 2 月 27 日刊登在深圳证券交易 所网站（http://www.szse.cn）、巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上的《长 江证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）发行 公告》。 特此公告。 （本页以下无正文） 1 2 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 长江证券股份有限公司（以下简称"发行人"）发 ...

关于延长长江证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公 司债券（第一期）簿记建档时间的公告 长江证券股份有限公司（以下简称"发行人"）面向专业机构投资者公开发行 （不超过）人民币 200 亿元（含 200 亿元）的公司债券已于 2025 年 9 月 24 日获 得中国证券监督管理委员会注册批复《关于同意长江证券股份有限公司向专业投 资者公开发行公司债券注册的批复》（证监许可〔2025〕2145 号）。 根据《长江证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行公司债券（第 一期）发行公告》，发行人和簿记管理人定于 2026 年 3 月 2 日 15 点-18 点以簿记 建档的方式向网下投资者进行利率询价，并根据簿记建档结果确定本期债券的最 终票面利率。 因簿记建档当日市场波动较为剧烈，经发行人、簿记管理人及其他簿记参与 方协商一致，现将簿记建档结束时间由 18 点延长至 19 点。 特此公告。 (本页无正文,为《关于延长"长江证券股份有限公司 2026年面向专业投资者 公开发行公司债券(第一期)"簿记建档时间的公告》之盖章页) 发行人:长江证 20 (本页无正文,为中信建投证券股份有限公司《关 ...

Quantitative Models and Construction Methods 1. Model Name: Hang Seng Index R Timing Model - **Model Construction Idea**: The model integrates macroeconomic indicators, liquidity, inflation, and market sentiment to predict the monthly rise or fall of the Hang Seng Index R using a Logit regression approach. It transforms continuous variables into binary variables for prediction purposes[3][8][91] - **Model Construction Process**: - Selected four key variables as inputs: 1. Directional variable: USDHKD expectation revision lag_2 2. Threshold variable: CPI expectation revision lag_1 3. Directional variable: Citi China Economic Surprise Index monthly average lag_3 4. Volatility variable: Hang Seng Index put-call ratio change[8][85][87] - Applied Logit regression to train the model using 80% of the data as the training set and 20% as the test set - The regression equation is as follows: $ Return+1 = α + β1 + β2−1 + β3−2 + β4−3 + β5 + β6ℎ + β7 + β8 $ - Where `Return` is the binary variable representing the rise (1) or fall (0) of the Hang Seng Index R - `Var` represents the continuous variable transformed into a binary state variable - `Duration` is the state duration variable - `Change` is the state change variable (1 for change, 0 for no change) - `Entropy` is the information entropy over the past six periods - `Quarter` encodes the quarter of the variable (0 to 3 for Q1 to Q4)[39][91] - The model generates buy (1) or hold (0) signals based on the predicted value of the dependent variable[93] - **Model Evaluation**: The model demonstrates strong predictive ability with an out-of-sample AUC of approximately 0.70. Overfitting is controlled, with a degree of overfitting around 9.15%. The USDHKD expectation revision lag_2 is identified as the most significant variable, indicating that marginal changes in liquidity expectations dominate the prediction of Hang Seng Index R movements[8][91][95] --- Model Backtesting Results 1. Hang Seng Index R Timing Model - **Annualized Excess Return**: Approximately 10.74% from 2015 to January 2026[3][8][95] - **Monthly Win Rate**: About 81.95%[3][8][95] - **Annual Win Rate**: About 81.82%[3][8][95] - **Out-of-Sample AUC**: Approximately 0.70[3][8][91] - **Performance by Year**: - 2015: Annualized return 6.46%, excess annualized return 11.34%, IR 0.64 - 2016: Annualized return 9.16%, excess annualized return 4.66%, IR 0.28 - 2017: Annualized return 36.35%, excess annualized return -3.50%, IR -0.74 - 2018: Annualized return -8.06%, excess annualized return 4.16%, IR 0.45 - 2019: Annualized return 17.23%, excess annualized return 2.33%, IR 0.13 - 2020: Annualized return 21.20%, excess annualized return 21.55%, IR 1.39 - 2021: Annualized return 10.12%, excess annualized return 24.89%, IR 1.79 - 2022: Annualized return 5.59%, excess annualized return 20.74%, IR 0.78 - 2023: Annualized return 18.39%, excess annualized return 32.21%, IR 1.70 - 2024: Annualized return 37.07%, excess annualized return 11.50%, IR 0.78 - 2025: Annualized return 21.74%, excess annualized return -8.13%, IR -0.70 - 2026 (up to January): Annualized return 6.88%, excess annualized return 0.00%, IR 1.10[95][96] --- Quantitative Factors and Construction Methods 1. Factor Name: USDHKD Expectation Revision (lag_2) - **Factor Construction Idea**: Captures the marginal changes in liquidity expectations driven by USDHKD exchange rate revisions[3][8][46] - **Factor Construction Process**: - Calculated as the difference between the current month's forecast and the previous month's forecast for the USDHKD exchange rate - Transformed into a binary variable using a directional approach: positive values are set to 1, and negative values to 0[42][46] - **Factor Evaluation**: Demonstrates strong predictive ability with an out-of-sample AUC of 0.75 and a beta coefficient of -2.41, indicating that a slowdown in USD appreciation or an acceleration in depreciation increases the probability of Hang Seng Index R rising[46][61][63] 2. Factor Name: CPI Expectation Revision (lag_1) - **Factor Construction Idea**: Reflects inflation expectations and their impact on market sentiment and economic conditions[3][8][46] - **Factor Construction Process**: - Calculated as the difference between the current month's forecast and the previous month's forecast for CPI - Transformed into a binary variable using a threshold approach: values below the 20th percentile of the past 12 months are set to 1, and others to 0[42][46] - **Factor Evaluation**: Shows good predictive ability with an out-of-sample AUC of 0.66 and a beta coefficient of -1.42, indicating that a slowdown in inflation expectations increases the probability of Hang Seng Index R rising[46][53][55] 3. Factor Name: Citi China Economic Surprise Index Monthly Average (lag_3) - **Factor Construction Idea**: Measures the extent to which economic data exceeds or falls short of expectations, indicating economic momentum[3][8][56] - **Factor Construction Process**: - Calculated as the monthly average of the Citi China Economic Surprise Index - Transformed into a binary variable using a directional approach: positive values are set to 1, and negative values to 0[42][56] - **Factor Evaluation**: Demonstrates strong predictive ability with an out-of-sample AUC of 0.69 and a beta coefficient of 1.55, indicating that better-than-expected economic data increases the probability of Hang Seng Index R rising[56][61][64] 4. Factor Name: Hang Seng Index Put-Call Ratio Change - **Factor Construction Idea**: Captures market sentiment and risk aversion through changes in the put-call ratio of Hang Seng Index options[3][8][83] - **Factor Construction Process**: - Calculated as the change in the put-call ratio over the past six periods - Transformed into a binary variable using a volatility approach: values falling below the 20th percentile of the past 12 periods are set to 1, and others to 0[42][83] - **Factor Evaluation**: Provides incremental information for risk management, particularly in avoiding rapid market downturns. However, it has limited predictive ability for medium- to long-term trends, with an out-of-sample AUC of 0.48 and a beta coefficient of -1.71[83][85] --- Factor Backtesting Results 1. USDHKD Expectation Revision (lag_2) - **Out-of-Sample AUC**: 0.75 - **Beta**: -2.41 - **P-value**: 0.0006[61][63] 2. CPI Expectation Revision (lag_1) - **Out-of-Sample AUC**: 0.66 - **Beta**: -1.42 - **P-value**: 0.0333[45][46] 3. Citi China Economic Surprise Index Monthly Average (lag_3) - **Out-of-Sample AUC**: 0.69 - **Beta**: 1.55 - **P-value**: 0.0027[61][64] 4. Hang Seng Index Put-Call Ratio Change - **Out-of-Sample AUC**: 0.48 - **Beta**: -1.71 - **P-value**: 0.0053[80][83]

长江证券股份有限公司 2025 年跟踪评级报告 联合〔2025〕4232 号 联合资信评估股份有限公司通过对长江证券股份有限公司及其 相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持长江证券股份 有限公司主体长期信用等级为 AAA，维持"21 长江 03""22 长江 02""22 长江 03""22 长江 04""23 长江 02""23 长江 03""23 长江 04""23 长江 05""23 长江 06""24 长江 01""24 长江 02""24 长江 03""25 长江 01"信用等级为 AAA，上调"23 长江 C1""23 长江 Y1""24 长江 Y1""25 长江 Y1"信用等级为 AAA，评级展望为稳 定。 特此公告 联合资信评估股份有限公司 评级总监： 二〇二五年六月二十七日 www.lhratings.com 1 跟踪评级报告 | 2 声 明 一、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日 的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合 资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对 象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出 ...