力量发展：成长可期的高股息优质民营煤企-20260210

力量发展（01277.HK） 优于大市 成长可期的高股息优质民营煤企 随着经营向好，分红频次增加、分红率提高。公司上市后经营稳健向好， 资产负债率由 2013 年的 68%最低降至 2021 年的 24%，2017 年起公司实 现常态化分红（年均≥2 次派息）。2024 年公司派发"中期分红 1 次， 期末分红 1 次，特别分红 2 次"，合计分红率为 56.6%。2025 年公司已 宣派"特别分红 1 次，中期分红 1 次"，合计宣派股息 0.085 港元/股， 对应 2 月 6 日收盘价的股息率已有 4.8%。 盈利预测与估值：预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 13.1/17.0/20.2 亿元，对应 PE 分别为 10.6/8.2/6.9。我们认为公司合理估值区间在人民币 1.8-2.0元之间，折合港币2.03-2.26港元，相对于2月6日收盘价有15%-28% 的溢价空间。首次覆盖给予"优于大市"评级。 风险提示：经济放缓、新能源快速发展等致煤炭需求下降、安全生产事故影 响、煤炭销售不及预期、分红率不及预期、非煤业务影响业绩、关联交易影 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证 ...