油料产业周报：节前购销放缓，关注USDA报告指引-20260210

南华期货油料产业周报 ——节前购销放缓，关注USDA报告指引 靳晚冬（投资咨询资格证号：Z0022725） 联系邮箱：jwd@nawaa.com 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年02月10日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 当前豆粕盘面交易重点在于：现货方面，市场报价整体震荡偏弱，南北差异较大。全国来看，整体油厂 大豆库存下行，国内油厂开机率仍然较高，豆粕库存继续回升，而下游物理库存逐步增加，说明下游整体备 货完成，目前正陆续执行前期合同提货，远期合同库存备货同样有所增加。 外盘美豆盘面受美方采购发言指引，叠加美豆油生柴政策影响，短期内将保持强势，中期来看，预估2月 USDA报告调整幅度有限，本轮情绪交易过后需关注中方采购进度；内盘豆粕预计短期跟随美豆成本反弹，但 远月或将受制于新增供应表现不及近月。 当前菜粕盘面交易重点在于：市场再度传言加菜籽进口预期，叠加澳菜籽已开启压榨，菜系表现弱势。 现货来看需求在年前缺乏更多增量，即使估值偏低，菜粕独立涨势难延续。 豆粕库存-基差 source： wind 南华研究 元/吨 压榨厂：豆粕：库存：中国（周）(右轴) 豆粕基差（ ...