中航西飞：军贸出海启新程，大飞机红利迎增量-20260212

证券研究报告 | 2026年02月11日 2026年02月12日 中航西飞（000768.SZ） 优于大市 军贸出海启新程，大飞机红利迎增量 公司 2025 年前三季度利润修复。根据公司 2025 年三季报，2025 年前三季度 公司实现营收 302.4 亿元，同比+4.94%；实现归母净利润 9.92 亿元，同比 +5.15%。单季度数据来看，2025Q3 公司实现营收 108.28 亿元，同比+27.51%， 实现归母净利润 3.03 亿元，同比+5.89%。公司营收利润稳步增长，业绩企 稳回升。 管理层注入"新鲜血液"，公司治理初见成效。2025 年公司管理层进行调 整，形成以"80 后"为核心班底的管理团队，调整后的管理班底中，80 后有 7 人，占比超三分之二，彰显公司人才梯队年轻化革新。公司通过 改革等一系列手段优化公司管理能力和运营效率，目前初见成效，2025 年前三季度实现净利率 3.28%，创近年来新高。 军品方面，公司精准卡位"军机+军贸"，基本盘稳固。公司目前已构建覆 盖大型、中型的军用运输机产品矩阵，核心型号持续迭代优化。公司作为我 国唯一战略运输机的生产单位，已实现运-20 的规模化 ...