安森美（ON）CY25Q4 业绩点评及业绩说明会纪要

证 券 研 究 报 告 安森美（ON）CY25Q4 业绩点评及业绩说明会纪要 剥离价格压力产品业务重塑组合，深化 Fab- Liter 战略优化毛利率 ❖ 事项： 2026 年 2 月 10 日,安森美发布 25Q4 报告，并召开业绩说明会。2025Q4，公司 实现营收 15.3 亿美元，同比降低 11.16%，环比降低 1.34%；NonGAAP 毛利率 38.2%，同比下滑 7.1pct，环比增长 0.2pct。 ❖ 评论： 1. 业绩概况：2025Q4 实现营收 15.3 亿美元（QoQ-1.34%，YoY-11.16%），符 合正常季节性规律，符合前期指引（14.8-15.8 亿美元）；NonGAAP 毛利率 38.2% （QoQ+0.2pct,YoY-7.1pct)，符合前期指引（36.9%-38.9%）；NonGAAP 每股收 益 0.64 美元； 2025 全年实现营收 60.0 亿美元，NonGAAP 毛利率 38.4% 2. 库存情况：1）公司：公司库存环比下降至 192 天，其中战略库存 76 天， 剔除后基础库存 117 天，处于健康水平；2）渠道：分销库存 10.8 周，处于 9- 1 ...