网易云音乐（09899）：盈利稳步增长，AI赋能算法迭代

核心观点： | | | | [Table_ 货币单位：人民币 Finance] | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 7,950 | 7,759 | 8,539 | 9,323 | 10,094 | | 增长率（ % ） | 1% | -2% | 10% | 9% | 8% | | EBITDA（百万元） | 1,585 | 2,078 | 2,435 | 2,843 | 3,348 | | 归母净利润（百万元） | 1,700 | 2,860 | 2,206 | 2,561 | 2,998 | | 增长率（ ） % | 108% | 68% | -23% | 16% | 17% | | EPS（元/股） | 8 | 14 | 10 | 12 | 14 | | 市盈率（x） | 19 | 11 | 15 | 13 | 11 | | ROE（%） | 15% | 21% | 14% | 14% | 14% | | EV/EBITDA（x） | 20 | 15 | ...