百威亚太（01876）：经营持续调整，股息突出亮眼：百威亚太（01876.HK）2025年报点评

证 券 研 究 报 告 百威亚太（01876.HK）2025 年报点评 推荐（维持） 经营持续调整，股息突出亮眼 目标价：10 港元 ❖ 公司发布 2025 年年报，公司全年实现收入/正常化 EBITDA 分别 57.6/15.9 亿 美元，内生同比-6.1%/-9.8%；正常化归母净利润为 6.7 亿美元，表观同降 14.4%。 单 Q4 看，实现收入/正常化 EBITDA 分别 10.7/1.7 亿美元，内生同比-4.2%/- 24.7%；正常化归母净利润为-12 百万美元，2024 年同期 1 百万美元。此外， 公司拟派发股息 7.5 亿美元，同比持平，对应分红率 153.4%。 评论： [主要财务指标 Indicator_FinchinaSimpleHK] | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万美元) | 5,764 | 5,921 | 6,033 | 6,150 | | 同比增速(%) | -7.7% | 2.7% | 1.9% | 1.9% | | 归母净利润(百万美元) | 48 ...