麦格米特（002851）：看好AI电源业务逐步兑现业绩增量

证券研究报告 麦格米特 (002851 CH) 近日公司完成定增，募集 26.3 亿元，于 2 月 4 日公告上市、2 月 8 日公告 发布简式权益变动报告书，我们认为此次定增有望为公司抢占 AI 电源市场 份额、提升全球竞争力提供有力支撑。此外，1 月 28 日公司发布 25 年业绩 预告，25 年实现归母净利润 1.21.5 亿元，同比-72.48%-65.61%；扣非 归母净利润 0.20.3 亿元，同比-94.54%-91.81%。同比下滑明显，主要系 1）家电等行业价格战影响毛利率；2）海外基地、杭州基地的建设提升管理 费用，面向 AI 电源等领域的新技术与产品布局提升研发费用；3）汇率波动 导致公司汇兑损失提升。虽然短期业绩承压，但我们看好自 26 年起规模效 应带动传统业务利润修复，同时 AI 电源订单批量化交付持续贡献业绩增量。 看好 AI 电源业务逐步兑现业绩增量 行业：AI 电源跟随芯片持续迭代，26H1 需求或提速 AI 芯片的迭代会不断对电源提出新需求，英伟达于 1 月 CES 中发布 Rubin 芯片，与之配套的电源产品研发与测试也在持续推进中；3 月其或于 GTC 大会中更 ...