立邦中国25FY财报点评：外资涂料BC端均承压下滑，重点关注国产涂料
SKSHU(SH:603737) Shenwan Hongyuan Securities·2026-02-26 03:05行 业 及 产 业 郝子禹 A0230524060003 haozy2@swsresearch.com 建筑材料/ 装修建材 2026 年 02 月 26 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 任杰 A0230522070003 renjie@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 郝子禹 A0230524060003 haozy2@swsresearch.com 研究支持 郝子禹 A0230524060003 haozy2@swsresearch.com 联系人 外资涂料 BC 端均承压下滑，重点关注国产涂料 看好 ——立邦中国 25FY 财报点评 本期投资提示： 投资分析意见： ⚫ 持续重点关注建筑涂料国产企业三棵树。对比看，2025 年三棵树预计盈利 7.6-9.6 亿元，同比增长 129%-189%，显著跑赢立邦中国。2025 年三棵树 C 端预计有较高速增长，B 端预计小幅回落；C 端依靠美丽乡村、马上住、 艺术漆实现高增长，小 B 端维持基本平稳，26 年整体有望维持高增。 风险提示： ⚫ 需求持续承压，翻新 ...