英伟达（NVDA）：FY26Q4 跟踪报告：本季营收与指引均高增，战略备货以满足未来市场需求

证券研究报告|行业简评报告 2026 年 02 月 26 日 本季营收与指引均高增，战略备货以满足未来市场需求 英伟达（NVDA.O）FY26Q4 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 英伟达发布 FY26Q4 季报，本季营收 681 亿美元，同比+73%/环比+20%，创 历史新高；non-GAAP 毛利率为 75.2%，同比+1.7pcts/环比+1.6pcts。综合财 报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY26Q4 营收高增再超预期，公司开启战略备货以应对未来市场需求。 FY26Q4 营收 681 亿美元，同比+73%/环比+20%，超出此前预期（650 亿美 元），本季营收、营业利润和自由现金流均创历史新高；non-GAAP 毛利率为 75.2%，符合此前指引（74.5%-75.5%），同比+1.7pcts/环比+1.6pcts，环比 增长主要得益于 Blackwell 架构产能持续爬坡；本季库存环比增长 8%，采购承 诺也大幅增加，公司已战略性储备库存并锁定产能，以满足未来数个季度的市 场需求。 2、数据中心营收再创新高网络业务表现亮眼，游戏受供应链影响环比下降。 1）数据中心：营收 ...