东兴首席周观点：2026年第8周

首席周观点：2026 年第 8 周 2026 年 2 月 26 日 首席观点 周度观点 张天丰 | 东兴证券金属首席分析师 S1480520100001，021-25102914，Zhang_tf@dxzq.net.cn 金属行业：小金属板块估值及收益弹性显现释放 DONGXING SECURITIES 东兴证券研究报告 首席周观点：2026年第8周 P1 金属行业的供需结构明显优化。从供给端观察，金属行业上游已处于弱供给周期，全球矿业 的供给状态在 2028 年前或延续强刚性化特征并且已显现产业链环节的垂直化扩散。从需求 端观察，绿色低碳能源转型、新质生产力发展及算力资本周期的来临或将提振多金属品种需 求曲线右移。 流动性周期的切换有助于金属价格的弹性释放。尽管 2025 年全球货币政策已由紧缩周期转 向宽松周期，但降息缩表的操作方式或将在 2026 年逐渐常态化，全球央行资产负债表的再扩 张或推动本就供需状态紧平衡的小金属品种获得流动性溢价。本文，我们将对稀土、铷铯、 锂、锑、钼和镁等小金属品种的基本面状态进行供需梳理和未来变化趋势的预测。我们认为， 金属行业的供需结构优化及流动性溢价或再次提振小金属板块 ...