立高食品（300973）：冷冻烘焙渗透空间大，原料国产替代加速

证券研究报告 2026 年 2 月 28 日 湘财证券研究所 公司研究 立高食品（300973.SZ） 公司评级：买入（首次覆盖） 近十二个月公司表现 % 1 个 月 3 个月 12 个月 相对收益 -10.7 3.5 -10.3 绝对收益 -10.7 7.8 8.6 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：李育文 证书编号：S0500523060001 Tel：021-50295328 Email：liyw3@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ "冷冻烘焙+烘焙原料"双轮驱动 立高食品已形成冷冻烘焙+烘焙原料双轮驱动格局。冷冻烘焙食品是 公司核心板块，涵盖麻薯、挞皮、甜甜圈、冷冻蛋糕等全品类，应用场景 覆盖烘焙门店、商超、餐饮及新零售渠道。2021 年推出的瑞士卷凭借高自 动化水平与优质性价比，迅速获得客户青睐一年后即成为破亿单品。烘焙 食品原料涵盖奶油、水果制品、酱料、油脂及肉松制品等，2023 年推出稀 奶油 360Pro 实现高端原料自主化突破。 从产品结构看，烘焙食品营收占比最高，原料业务引领增长。根据 wind，2024 年，公司烘焙食品、 ...