太阳纸业（002078）：业绩边际向上，Q2浆纸同涨可期

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 太阳纸业(002078) 投资评级 上次评级 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com 李晨 新消费行业分析师 执业编号：S1500525060001 邮箱：lichen@cindasc.com 南宁项目逐步落地，远期成长延续。2024 年底公司合计产能已突破 1200 万吨，其中浆、纸产能分别合计达 500 万吨和 729 万吨。2025 年山东颜店、 南宁项目已相继落地。后续公司预计山东 14 万吨特纸项目二期 26Q1 试产， 且新增山东 60 万吨化学浆/70 万吨包装纸项目规划，浆纸长期成长延续。 盈利预测：我们预计 2026-2027 年公司归母净利润分别为 36.6、41.6 亿元， 对应 PE 为 13.2X、11.6X。 风险提示：需求复苏不及预期，成本超预期波动，产能投放不及预期。 | [Table_Profit 重要财务指标 ] | 2023A | 2024A | 2025E | 202 ...