IFBH（06603）：25H2压力集中释放，关注经营触底改善

证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 03 月 02 日 IFBH（06603.HK） 25H2 压力集中释放，关注经营触底改善 消费品/食品饮料 公司 25 年收入/经调整归母净利润分别同比+11.9%/-22.0%，其中 25H2 收入/ 经调整净利润同比-4.5%/-55.1%，收入受 innococo 大幅下滑影响，利润端则 受汇率影响毛利率、营销及上市费用支出增加拖累。椰子水行业当前正处于风 口期，行业快速扩容的同时竞争加剧，IF 作为行业龙头，品牌具备先发优势。 当前在竞争下公司更加积极的布局国内品牌和渠道，未来若行业规范落地公司 有望受益并保持份额领先地位。公司 25 年受 innococo 中断发货，及汇率、费 用等影响业绩承压，26 年随着中国本地化团队搭建以及 innococo 渠道调整完 成，公司收入有望重归高增态势，利润修复弹性大。我们预计公司 26-27 年 EPS 分别 1.07、1.29 元人民币，对应 26 年估值 11X，考虑到行业处于成长期+业绩 修复弹性大，给予"增持"评级。 增持（维持） 目标估值：NA 当前股价：13.3 港元 基础数据 | 总股本（百万股） ...