超长债周报：中东扰动，通胀风险上升-20260308

证券研究报告 | 2026年03月08日 超长债周报 中东扰动，通胀风险上升 核心观点 固定收益周报 超长债复盘：上周两会期间 GDP 增长目标公布，2026 年 GDP 定为 【4.5%-5%】，另外中东地缘冲突升级，原油价格暴涨，A 股波动加大， 但全周债市横盘为主，超长债微涨。成交方面，上周超长债交投活跃度 大幅上升，交投非常活跃。利差方面，上周超长债期限利差走阔，品种 利差缩窄。 超长债投资展望： 30 年国债：截至 3 月 6 日，30 年国债和 10 年国债利差为 45BP，处于历 史较低水平。从国内经济数据来看，12 月经济下行压力有所缓解。我们 测算的 12 月国内 GDP 同比增速约 4.5%，增速较 11 月回升 0.4%。另外 1 月和 2 月制造业 PMI 回落至 49.3 和 49，开年以来经济偏弱。通胀方面， 1 月 CPI 为 0.2%，PPI 为-1.4%，通缩风险继续缓解。我们认为，近期债 市回调概率更大。一方面，中东地缘冲突升级背景下原油暴涨，国内通 胀风险上升；另一方面，2026 年 GDP 目标定为【4.5%，5%】区间，2026 年党中央更加重视高质量发展，当前利率绝 ...