三全食品（002216）：跟踪点评：改革有望见效，经营或迎来好转

改革有望见效，经营或迎来好转 ——三全食品（002216.SZ）跟踪点评 2026 年 3 月 11 日 公司研究 要点 近期我们跟踪三全食品近况，更新观点如下： 25H2 收入端同比开始改善，26Q1 预期乐观。受制于线下消费疲软、传统速冻 行业竞争激烈，公司近年来报表端有所承压，自 23Q4 以来收入端持续负增长。 25 年下半年以来经营表现好转，25Q3 收入同比降幅 1.87%、环比 25Q2 降幅收 窄，预估 25Q4 收入同比有望转正。26 年开年以来动销表现较好、增长或进一 步提速，26Q1 收入同比预期较为乐观。利润端，速冻米面品类由于行业相对成 熟，竞争依旧激烈，但随着"以价换量"的营销政策边际效用递减，企业开始转 向渠道改革/新品驱动的增长模式，针对渠道价格竞争的费用投入或进入稳态阶 段，且更多转向终端/消费者触达。26 年各项调整有望逐步见效。 C 端：重视产品推新，商超定制化合作逐步起量。公司零售市场渠道以传统经销、 电商、直营商超为主。1）传统经销渠道表现逐步改善，由于速冻米面品类过去 产品老化问题相对严重，公司加大产品推新，全方位提升产品品质、优化价值链， 把握品质化、个性化和健康 ...