工业富联（601138）：2025年报点评：AI服务器&交换机齐发力，2025年业绩符合预期

公司研究 证 券 研 究 报 告 工业富联（601138）2025 年报点评 强推（维持） AI 服务器&交换机齐发力，2025 年业绩符合 事项： ❖ 2026 年 3 月 11 日公司发布 2025 年度报告：2025 全年公司实现营收 9028.87 亿元（YoY+48.22%)；实现归母净利润 352.86 亿元（YoY+51.98%)；实现扣非 归母净利润 341.88 亿元（YoY+46.02%）。 25Q4 公司实现营收 2989.56 亿元（YoY+73.04%)；实现归母净利润 127.99 亿 元（YoY+58.49%)；实现扣非归母净利润 125.31 亿元（YoY+44.36%)。 ❖ 风险提示：服务器新品渗透不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：S0360521120002 证券分析师：姚德昌 邮箱：yaodechang@hcyjs.com 执业编号：S0360523080011 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | ...