山东药玻：产品结构优化和自动化等提升毛利率，静待需求恢复-20260312

山东药玻（600529.SH）：产品结构 优化和自动化等提升毛利率，静待 需求恢复 2026 年 3 月 11 日 强烈推荐/维持 山东药玻 公司报告 公 司 研 究 公司公布 2025 年年报：全年实现营业收入 44.74 亿元，同比下降 8.78%；归 属于母公司股东净利润为 6.90 亿元，同比下降 26.87%；扣非后归属于母公司 股东净利润为 6.58 亿元，同比下降 27.13%。实现基本 EPS 为 1.04 元。 点评： 行业需求低迷影响公司各个产品,导致营业收入均同比下滑。2025 年公司各个 产品销量和营业收入除铝塑盖塑料瓶系列微增外（为 9.33 亿支和 0.57 亿元， 同比增长 4.81%和 1.52%）均出现下滑。其中模制瓶系列为 33.03 万吨和 20.33 亿元，同比下滑 11.79%和 13.59%；棕色瓶为 27.32 万吨和 10.99 亿元，同比 下降 4.43%和 5.03%；丁基胶塞为 47.58 亿支和 2.45 亿元，同比下降 23.56% 和 14.44%；管瓶为 13.03 亿支 1.90 亿元，同比下降 19.41%和 11.59%；安瓿 瓶为 13.0 ...