宝丰能源（600989）：2025年业绩稳健增长，油价上行竞争力凸显

证券研究报告 | 2026年03月13日 宝丰能源（600989.SH） 优于大市 2025 年业绩稳健增长，油价上行竞争力凸显 公司四季度归母净利润同比提升。公司 2025 年营收 480.4 亿元（同比 +46%），归母净利润 113.5 亿元（同比+79%）；其中，2025 年四季度营 收 124.9 亿元（同比+43%，环比-2%），归母净利润 24.0 亿元（同比+33%， 环比-26%）；毛利率/净利率为 31.9%/19.2%，期间费用率 7.1%。 聚烯烃产能扩张贡献利润增量。2025 年四季度公司聚乙烯/聚丙烯销量为 70.35/67.55 万吨，同比大幅提升来自内蒙古项目全面投产。2025 年国 内聚烯烃供应显著增加；在提振消费、扩大内需政策推动下，需求增速 也明显提升，但供给增速整体快于需求，供需相对宽松。受原油、煤炭 等原材料价格下行及新产能释放影响，2025 年聚烯烃价格整体下行。四 季度公司聚乙烯/聚丙烯不含税平均售价 6083/5683 元/吨，同环比下滑。 2025 年 4 月公司宁东四期 50 万吨烯烃项目开工建设，或于 2026 年底建 成投产；新疆烯烃项目、内蒙二期烯烃项 ...