重庆啤酒：2025年度啤酒量价改善，费用投放有所增加-20260313

证券研究报告 | 2026年03月12日 2026年03月13日 盈利预测与投资建议：根据 2025 年年度业绩结果，我们小幅调整 2026-2027 年盈利预测，并新增 2028 年盈利预测：预计 2026-2028 年公 司实现营业总收入 150.2/153.4/156.7 亿元（2026-2027 年前预测值 150.3/153.5 亿元），实现归母净利润 12.8/13.3/14.1 亿元（2026-2027 年前预测值 12.6/13.1 亿元），当前股价对应 PE 分别为 21/21/19 倍。 公司保持高端化战略定力、持续巩固高端品牌优势，为长期发展蓄力， 且公司高度重视股东回报，过去三年维持高分红比率，维持"优于大市" 评级。 风险提示：宏观经济增长受到外部环境的负面影响；中高端啤酒需求增长速 度显著放缓；核心产品的渠道渗透受到竞品阻击；原料、辅料成本大幅上涨。 | 盈利预测和财务指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 14,645 | 14,7 ...