2026年人形机器人行业投资策略报告：聚焦量产新阶段，把握供应链机遇

[Table_Title] 当前人形机器人产业正处在从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻， 2026 年或将成为量产落地与场景验证的关键窗口。供给侧，海外龙头 量产路径清晰，国内整机加速迭代与价格下探，共同推动产业从样机走 向规模交付；需求侧，老龄化加剧、人力成本上升构成长期需求，政策 红利与资本热度持续加码。展望未来，场景落地有望遵循工业制造先行、 B 端场景扩展、家庭服务普及的梯度渗透路径，人形机器人的商业化进 程有望迎来实质性突破，市场空间广阔，建议把握核心供应链机遇。 投资要点： 2025 年人形机器人指数整体呈现高波动、高弹性的特征。人形机器人 指数作为成长型主题板块，2025 年持续跑赢 Wind 全 A 指数，表现上以 25Q1 和 25Q3 两个阶段更强，主要受马斯克积极量产指引与产业端边际 变化驱动。2025 年人形机器人指数和 Wind 全 A 指数累计涨幅分别为 62.08%和 31.09%，人形机器人指数全年超额收益达 30.99%，持续跑赢 万得全 A 的核心原因在于技术迭代与量产节点持续催化、中央与地方 密集加码政策形成政策-融资-订单正反馈，叠加 A 股资金与风格偏好 在成交与估 ...