对冲油价上行的四条配置思路

◼ 路径 1：通胀高企非美资产走弱，中国资产更具安全性或走出独立行情 证券研究报告·策略报告·策略周评 策略周评 20260315 对冲油价上行的四条配置思路 2026 年 03 月 15 日 [Table_Summary] 当前伊美尚未缓和，霍尔木兹海峡持续封锁，导致近期原油价格飞涨， 布油一度涨超 110 美元/桶。根据我们此前报告《2022 vs 2026：油价"定 乾坤"》中提到，若战局超预期演变为"持久战"使得油价在中期维度上 行，进而对 A 股形成新的传导路径：油价中枢上行——输入型通胀预期 ——美联储政策边际收紧——美元流动性恶化——科技股承压。根据俄 乌冲突的经验，能源价格的大幅上行一定程度上会对全球的产业格局进 行冲击，进而重塑全球产业链。我们梳理了油价快速上涨对于权益配置 的四条传导路径： 通胀高企非美资产走弱。从当前战局推演，美伊很难在短期内达成停战 条件；尤其是伊朗总统提出的三条停战条件较为苛刻，因此油价易涨难 跌。从历史经验看，当原油价格快速攀升时，冲击全球的生产成本，美 国 CPI 快速上行；美联储通过加息来有效应对高通胀压力。通常而言， 作为全球资产的定价锚，美元走强，对非美资产 ...