顺络电子（002138）：应用结构迈向复合化，AI 算力产品进入加速兑现期

顺络电子（002138.SZ） 优于大市 应用结构迈向复合化，AI 算力产品进入加速兑现期 证券研究报告 | 2026年03月13日 2026年03月15日 2026年03月16日 新兴领域：数据中心与 AI 相关业务开始从布局期迈向兑现期。公司已围绕 数据中心进行了充分的产业布局和产品布局，实现 GPU、CPU、ASIC 类等芯 片端供电模组类核心客户的全覆盖。2025 年数据中心板块全年营收超过 2 亿 元，是增速最快的板块之一。这一增长主要受益于两方面因素：一是国产算 力客户的快速发展，二是海外头部客户对算力芯片供电模块化电感方案的需 求快速增长。产品上看，公司已布局一体成型电感、组装式功率电感、铜磁 共烧功率电感以及钽电容等。公司还前瞻布局 TLVR 电感，其价值量与技术 壁垒显著高于传统方案，目前已进入批量出货阶段，有望贡献显著增量。 钽电容供不应求，原材料价格上涨驱动产品涨价。钽电容是 AI 领域重要元 器件之一，根据我们的测算，钽电容 2026 年整体市场增速超 20%，且均为高 端需求。市场由海外的 KEMET（国巨）、AVX、Vishay、松下等客户主导，国 巨多次法说会中提到，由于 AI ...