传媒行业跟踪报告：苹果下调中国区AppleStore佣金率，利好内容端公司盈利能力改善

证券研究报告|传媒 [Table_Title] 苹果下调中国区 Apple Store 佣金率，利好 内容端公司盈利能力改善 [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告[Table_ReportDate] [行Table_Summary] 业核心观点： 上周传媒行业（申万）下跌 3.23%，居市场第 27 位，跑输沪深 300 指数 3.42pct，跑输创业板指数 5.74pct。年初至今，传媒行业（申万）累计 涨幅 0.91%。上周苹果宣布下调中国 Apple Store 佣金率。我们认为，此 次苹果下调中国区 Apple Store 佣金率，本质是平台在监管导向与市场 竞争双重压力下，主动为开发者让出更多收入空间，推动渠道与内容方 的利益分配走向更均衡的新平衡点。对 iOS 渠道占比高、用户付费能力 强、ARPPU 水平突出的长线运营产品而言，盈利端的改善将最为直接且显 著；同时，符合小型开发者计划及订阅优惠费率的团队，也将从 15%降至 12%的费率调整中获得切实缓冲。 从中长期来看，游戏行业供给端新品持续释放，版号常态化趋势稳固，结 合行业生态产业链中的龙头公司政策调整，行业长期成长潜 ...