社服零售行业周报：名创优品1-2月同店高增，老铺黄金业绩预告超预期

证券研究报告|行业研究周报 老铺黄金发布正面盈利预告，预计 2025 年度销售业绩（含税 收入）约 310 亿元至 320 亿元，较 2024 年度增长约 216%至 227%；收入约 270 亿元至 280 亿元，较 2024 年度增长约 217% 至 229%；净利润约 48 亿元至 49 亿元，较 2024 年度增长约 226%至 233%。收入及利润增长主要来自品牌影响力不断扩大 带来线上线下店铺营收大幅增长、产品优化持续推新、新增 门店 10 家优化及扩容门店 9 家贡献增量营收。 投资建议 展望 26 年，我们建议关注高景气成长赛道以及政策、科技加 持下服务业景气拐点赛道，具体包括：（1）服务消费迎来政 策及行业新需求共振，有望驱动行业拐点，包括免税、银发 旅游、育儿消费等。受益标的包括中国中免、华住酒店、锦 江酒店、首旅酒店、三峡旅游、君亭酒店、孩子王、海底 捞、百胜中国、长白山等。（2）新消费拥有需求长逻辑，景 气度有望维持，当前行业龙头估值处于相对低位，26 年仍然 拥有足够弹性，包括潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品 等。受益标的包括泡泡玛特、名创优品、潮宏基、老铺黄 金、若羽臣、古茗、蜜雪 ...