零跑汽车：2025年业绩点评：业绩符合预期，期待后续新车周期及海外放量-20260317

事件 2026 年 3 月 16 日，公司披露 2025 年年报，2025 全年实现营收 647.3 亿元，同比增长 101.3%；实现归母净利润 5.4 亿元，同比 扭亏。其中，25Q4 实现营收 210.3 亿元，同比增长 56.3%；实现归 母净利润 3.6 亿元，同比增长+339.0%。 点评 B 系列新车上市拉动销量、收入高增。25Q4 汽车业务收入 202 万 元，同比+53.7%、环比+8.1%，收入同比增长主要受 B10、B01、Lafa5 新车拉动。拆分量价看，25Q4 实现交付量 20.1 万台，同比+66.3%、 环比+15.6%；ASP 10.5 万元，同比-7.6%、环比-6.5%。 毛利率环比进一步提升，盈利能力持续向上。25Q4 公司毛利率为 15.0%，同比+1.8pcts、环比+0.5pcts，毛利率改善主要系持续进 行成本管理工作、销量增加形成规模效应。25Q4 公司销售/管理/ 研发费用率分别为 6.2%/2.5%/5.6%，同比+1.1/-0.2/-1.0pcts。 25Q4 公司归母净利润 3.6 亿元、同比+339.0%，单车净利 0.2 万 元、同比+163.9% ...