藏格矿业（000408）：业绩超预期+三年发展战略规划发布，进入高增长时期

公司点评 | 藏格矿业 业绩超预期+三年发展战略规划发布，进入高增长时期 证券研究报告 2026 年 03 月 17 日 藏格矿业（000408.SZ）2025 年报点评 事件：公司公告 2025 年年报，实现营收 35.77 亿元，同比增长 10.03%；归 母净利润 38.52 亿元，同比增长 49.32%；扣非后增长 58.28%。 2025 年业绩超预期，既有增长、更有质量。公司 2025 年实现营收 35.77 亿 元，同比增长 10.03%；归母净利润 38.52 亿元，同比增长 49.32%；扣非后 归母净利润为 40.31 亿元，同比增长 58.28%，业绩增长超出我们预期。 1）盈利能力方面，毛利率为 59.24%，同比提升 14.33 个百分点；净利率为 107.28%，同比提升 28.24%；ROE 为 25.59%，同比提升 6.42 个百分点。 经营性净现金流为 21.00 亿元，同比增长 128.49%；资产负债率为 8.35%， 总体来看公司业绩既有增长，更有质量。 2）分产品和业务来看：1、钾肥，产量为 103.32 万吨、销量为 108.43 万吨， 含税销售价格为 2964 ...