晨会纪要 证券研究报告 2026 年 03 月 30 日 核心结论 分析师 【食品饮料】金徽酒（603919.SH）2025 年报点评：合同负债增加，产品 结构提升 金徽酒深入推进以"品牌引领下的用户工程+市场深度掌控=以小生态带动大 生态"为核心的营销转型，持续优化产品结构，通过金徽 28 高端引领，金 徽 18、柔和金徽、能量金徽系列产品销量稳健增长。 【有色金属】金力永磁（300748.SZ）25 年年报业绩点评：25 年公司业绩 高增，筑牢新能源及节能环保核心优势 公司持续强化新能源及节能环保领域的市场领先优势。分下游应用来看，新 能源汽车及汽车零部件为第一大收入来源，2025 年公司实现销售收入 39.41 亿元，同比增长 30.31%，产品可装配新能源乘用车约 650 万辆，覆盖全球 前十大新能源汽车生产商；节能变频空调领域贡献收入 19.17 亿元，同比增 长 12.66% 【医药生物】和黄医药（0013.HK）2025 年年报点评：业绩符合预期，ATTC 平台潜力品种值得期待 盈利预测与评级：预计公司 2026-2028 年实现收入 6.30/7.30/8.34 亿美元， 同比增长 14.9% ...

证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2026 年 3 月 29 日 中东冲突下高油价持续性预期走强，"白色石 油"锂有望受益能源替代下的需求超预期 [Table_Title2] 有色-能源金属行业周报 [Table_Summary] 报告摘要： ►印尼 RKAB 审批进程受阻，供应不确定性对镍矿价格 或有支撑 截止到 3 月 27 日，LME 镍现货结算价报收 17010 美元/ 吨，较 3 月 20 日上涨 1.43%，LME 镍总库存为 281574 吨， 较 3 月 20 日减少 0.68%；沪镍报收 137297 元/吨，较 3 月 20 日价格上涨 2.99%，沪镍库存为 64479 吨，较 3 月 20 日增加 0.02%；截止到 3 月 27 日，硫酸镍报收 33700 元/吨，较 3 月 20 日价格上涨 0.30%。根据 SMM，目前，ESDM 截至 3 月中 旬已批准镍矿配额约 1 亿吨的 RKAB 配额，剩余的 1.6 亿至 1.7 亿吨预计将在 3 月底前完成审批。然而，受 3 月 18 日至 24 日开斋节假期影响，审批进度或将出现滞后，导致短期内 供应紧张局面难以 ...

多家锂盐行业企业业绩预增或实现扭亏，释放出回暖信号。 ▲ 图片由AI生成。 近期，天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份等锂盐行业上市公司相继披露2025年度业绩数据，多家企业业绩预增或实现扭亏，释放出回暖 信号。有业内人士指出，锂价反弹背景下，手握优质锂资源且具备先进技术的企业率先迎来利润修复。当前，锂资源供需格局逐步由过 剩转向紧平衡，价格中枢上移，相关企业业绩弹性释放。随着行业进入复苏与提质升级新阶段，企业仍需不断优化生产工艺、提升资源 自给率、加强成本控制、提高抗风险能力，以实现可持续发展。 业绩开始回暖 2025年，"锂业双雄"天齐锂业、赣锋锂业均实现扭亏为盈。数据显示，天齐锂业预计2025年归母净利润为3.6 9亿元—5 .53亿元，上年 同期为亏损79.05亿元；扣非净利润为2.4亿元—3.6亿元，上年同期为亏损79 .23亿元。基本每股收益从上年同期的亏损4. 82元/股，转 为盈利0.22元/股—0.3 4元/股。 赣锋锂业方面，预计2025年实现归母净利润11亿元—16.5亿元，同比增长153 .04%—179.56%，上年同期亏损20.74亿元；预计扣非净 利润为亏损3亿元—6亿元，上年同期亏损8 ...

证券研究报告 公司点评 | 藏格矿业 藏格矿业（000408.SZ）回购股份点评 回购股份彰显管理层信心，未来 3 年高增长的确定性较强 2026 年 03 月 27 日 事件：公司公告，以不超过 85.38 元/股的价格回购公司股份，回购金额为 2-4 亿元，回购的股份用于员工持股或者股权激励。 回购股份彰显管理层信心，未来 3 年高增长的确定性较强。根据公司公告， 基于对公司未来发展信心及长期价值的认可，为维护广大投资者利益并建立 长效激励机制，充分调动公司董事、高级管理人员、核心及骨干人员的积极 性，将股东利益、公司利益和核心团队个人利益有效结合，促进公司长远发 展，公司拟以自有资金，以不超过 85.38 元/股回购公司股份，回购金额为 2-4 亿元，回购的股份用于实施公司员工持股计划或股权激励。 根据公司 2026 年 3 月 15 日公告的投资者关系管理信息： 风险提示：全球经济复苏情况、政策风险、项目进展、碳酸锂下游需求扰动。 核心数据 | | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

以下文章来源于21世纪资管研究院 ，作者21世纪资管研究院 21世纪资管研究院 . 21世纪资管研究院是南方财经全媒体集团旗下致力于资管领域政策和业务研究的独立智库，研究院宗 旨：探索全球资管发展新趋势，求解国内资管发展新问题，搭建资管人才成长大平台，促进资管行业健 康长远发展。 记者丨 叶麦穗 | | Q 请输入查找内容 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 持股数量(万股) | | | 持股市值(万元) | | | 序号 | | 代码 、 了 名称 。 ▽ 明 。 | | 下期 = | 变动 ミ | 本期 | 下期 = | 变动 ♥ | | | 001979.SZ | 招商蛇口 | ,234.7987 | 21.378.3487 | 856.4500 | 192,108.66 | 217,417.81 | -25,309.15 | | 2 | 000408.SZ | 藏格矿业 | .950.0000 | 1,800.0000 | 150.0000 | 164,580.00 | 10 ...

鹏辉能源/多氟多新能源/楚能新能源/川源科技/蓝京新能源/天鹏电源/烟台力华/鹏锦智能/创明新能源/小鲁锂电/利维能/联动天翼/大族锂电/诚捷智能/亿鑫丰/嘉智信诺/孚悦科技/ 华普森/高视科技等邀您齐聚2026（第二届）起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会！ 在磷酸铁锂板块，湖南裕能预计利润为 11.5 亿元 -14 亿元之间；同比大涨 93.75% — 135.87% 之间；负极材料板块，杉杉股份预计净利润 4 亿元 -6 亿元，扭亏为盈。 万华化学方面，公司营收首次迈过 2000 亿大关，创历史新高，净利润收窄原因跟锂电材料业务关系不大，根本原因为核心业务如 MDI 、 TDI 、石化产品等业绩承压。 所以， 万华化学 开启转型之路， 重点布局电池材料业务，第二增长曲线 为公司带来了丰厚回报，其实早在 2020 年 公司就着手准备， 收购 卓能锂电切入 电池材料赛道，并在 2023 年提出千亿新业务目标 ，经过几年铺垫，构建了 上游资源 — 中游材料 — 下游应用 — 回收利用闭 环，磷酸铁锂规划总产能 137 万吨 。一个新的万华化学就此诞生 。 2026（第二届）起点锂电圆柱电池技术 ...

证 券 研 究 报 告 藏格矿业（000408）2025 年报点评 推荐（维持） 钾铜量价齐升业绩高增，巨龙放量赋予成长动能 事项： 公司发布 2025 年报，公司全年实现营业总收入 35.77 亿元，同比上升 10.03%， 归母净利润 38.52 亿元，同比上升 49.32%，扣非净利润 40.3 亿元，同比增长 58.3%。其中第四季度，公司实现营业收入 11.75 亿元，同比增长 26.76%，环 比增长 62.49%，归母净利润 11.02 亿元，同比增长 54.7%，环比增长 15.88%， 扣非净利润 12.75 亿元，同比增长 82.01%，环比增长 34.47%。 评论： 公司研究 钾肥 2026 年 03 月 26 日 | 目标价：94.82 | 元 | | --- | --- | | 当前价：78.13 | 元 | 华创证券研究所 证券分析师：刘岗 邮箱：liugang@hcyjs.com 执业编号：S0360522120002 证券分析师：李梦娇 邮箱：limengjiao@hcyjs.com 执业编号：S0360525040002 公司基本数据 | 总股本(万股) | 157,022 ...

3月26日，沪深300红利ETF建信（512530）开盘跌0.37%，报1.618元。沪深300红利ETF建信（512530） 重仓股方面，中远海控开盘涨0.86%，山西焦煤涨0.14%，陕西煤业涨0.31%，藏格矿业跌0.10%，兖矿 能源跌0.30%，四川路桥涨0.30%，中国神华跌0.25%，上海银行跌0.31%，兴业银行跌0.05%，华夏银行 跌0.14%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：小浪快报 3月26日，沪深300红利ETF建信（512530）开盘跌0.37%，报1.618元。沪深300红利ETF建信（512530） 重仓股方面，中远海控开盘涨0.86%，山西焦煤涨0.14%，陕西煤业涨0.31%，藏格矿业跌0.10%，兖矿 能源跌0.30%，四川路桥涨0.30%，中国神华跌0.25%，上海银行跌0.31%，兴业银行跌0.05%，华夏银行 跌0.14%。 ...

有色金属ETF南方（512400）业绩比较基准为中证申万有色金属指数收益率，管理人为南方基金管理股 份有限公司，基金经理为崔蕾，成立（2017-08-03）以来回报为99.36%，近一个月回报为-16.78%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：小浪快报 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：小浪快报 3月26日，有色金属ETF南方（512400）开盘跌0.36%，报1.945元。有色金属ETF南方（512400）重仓股 方面，紫金矿业开盘跌0.42%，洛阳钼业涨0.06%，北方稀土跌0.98%，华友钴业跌0.41%，中国铝业跌 0.52%，赣锋锂业跌0.37%，山东黄金跌0.20%，云铝股份跌0.07%，中金黄金跌0.20%，藏格矿业跌 0.10%。 3月26日，有色金属ETF南方（512400）开盘跌0.36%，报1.945元。有色金属ETF南方（5124 ...

3月26日，红利ETF易方达（515180）开盘跌0.14%，报1.427元。红利ETF易方达（515180）重仓股方 面，中远海控开盘涨0.86%，广汇能源涨0.73%，中谷物流跌0.71%，山煤国际跌0.34%，平煤股份跌 0.47%，潞安环能跌0.43%，鄂尔多斯跌0.73%，山西焦煤涨0.14%，陕西煤业涨0.31%，藏格矿业跌 0.10%。 红利ETF易方达（515180）业绩比较基准为中证红利指数收益率，管理人为易方达基金管理有限公司， 基金经理为林伟斌、宋钊贤，成立（2019-11-26）以来回报为85.20%，近一个月回报为-1.03%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：小浪快报 3月26日，红利ETF易方达（515180）开盘跌0.14%，报1.427元。红利ETF易方达（515180）重仓股方 面，中远海控开盘 ...