藏格矿业 20260315 摘要 公司在成本控制方面采取了哪些措施，并取得了怎样的成效？ 公司全年从财务、供应链和技术三个维度推进精细化管理以实现控本增效。财 务管控方面，通过压缩非必要开支，2025 年可控管理费用较 2024 年下降了 16%。供应链协同方面，通过集中采购和专业商务谈判等方式，物资采购费用 较历史水平下降 10.27%，工程采购预算下降 16.4%。技术创新方面，全年获 得 6 项实用新型专利和 1 项发明专利授权，以技术革新推动成本降低。具体到 业务板块，氯化钾的平均销售成本同比降低 205 元/吨，降幅为 17.6%。 公司各重点项目（如达米措盐湖、老挝钾盐、巨龙铜业二期）的最新进展如何？ 2025 年实现营收 35.77 亿，净利 38.52 亿（+50%），经营性净现金 流 21 亿（+128.49%）；拟派发分红 39.22 亿，股利支付率达 102%。 钾肥板块：2025 年收入 29.49 亿（+33.42%），毛利率 64.64%； 单位成本降至 961.62 元/吨（-17.6%）；2026 年产量目标维持 100 万吨。 锂盐板块：2025 年收入 5.93 亿，毛利率 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the power equipment industry [1] Core Views - The energy storage lithium battery sector is experiencing an upward trend, while Europe and North America continue to face electricity shortages [1] - The report highlights the strong demand for energy storage and the ongoing positive outlook for the industry, driven by various government policies and market dynamics [3][7] Industry Trends - The report notes significant price increases in various segments, including lithium carbonate and battery materials, indicating a robust market environment [3] - The energy storage capacity in the U.S. is projected to grow significantly, with expectations of 51% year-on-year growth in 2026 [7] - The report emphasizes the importance of new energy policies in various regions, including the U.S. and Europe, which are expected to further stimulate demand for energy storage solutions [3][19] Company Performance - Notable companies such as CATL and Tianqi Lithium are highlighted for their strong financial performance, with CATL's net profit expected to reach 72.2 billion yuan in 2025, a year-on-year increase of 42.3% [3] - The report mentions several companies with significant growth potential, including Ningde Times, Sunshine Power, and others, which are positioned well in the energy storage and lithium battery markets [3][6] Investment Strategy - The report suggests a focus on leading companies in the energy storage and lithium battery sectors, recommending investments in firms like CATL, Yihua Lithium Energy, and others due to their strong growth prospects and market positions [3][6] - The report also indicates a favorable outlook for companies involved in the development of solid-state batteries and advanced energy storage technologies [3][4]

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 电力设备行业跟踪周报 储能锂电景气上行、欧洲海风北美缺电持续 2026 年 03 月 16 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 执业证书：S0600517120002 ruanqy@dwzq.com.cn 行业走势 -18% -10% -2% 6% 14% 22% 30% 38% 46% 54% 2025/3/17 2025/7/15 2025/11/12 2026/3/12 电力设备 沪深300 相关研究 《缺电电力设备高景气、储能需求持 续向好》 2026-03-08 《缺电带来电网 Supercycle，户储景气 向好》 2026-03-02 东吴证券研究所 1 / 50 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 电气设备 11620 上涨 4.55%，表现强于大盘。（本周，3 月 9 日-3 月 13 日，下同），风电涨 12.9%，光伏 涨 8.21%，锂电池涨 5.37%，发 ...

Investment Rating - Maintain "Buy" rating for the sector [5] Core Views - The geopolitical situation in the Middle East continues to disrupt bullish sentiment, but there is sustained optimism for precious metals during the stagflation cycle [1] - Copper demand remains resilient despite short-term geopolitical disturbances, with a positive long-term outlook [2] - Aluminum prices are experiencing significant volatility due to ongoing overseas conflicts, while domestic demand is gradually transitioning towards a consumption peak [3] - Nickel prices are under pressure from geopolitical disturbances, but supply constraints provide some support [4] - Tin prices are fluctuating due to a tug-of-war between supply and demand factors, with a lack of strong driving forces [8] - The lithium market is seeing increases in both supply and demand, maintaining a trend of inventory reduction [9] - Cobalt prices are experiencing fluctuations due to weak downstream purchasing [10] Summary by Sections Precious Metals - The ongoing geopolitical crisis in the Middle East has led to sustained high oil prices, impacting investor sentiment towards precious metals. However, concerns are seen as short-term, with a bullish outlook for the medium term [1][41] Industrial Metals - **Copper**: Demand remains strong with a recovery in market transactions as production resumes. Recent expectations for downstream production have improved, indicating a healthy demand base [2] - **Aluminum**: Supply has slightly increased, but high prices are suppressing some demand. The market is transitioning towards a consumption peak, with ongoing geopolitical factors influencing prices [3] - **Nickel**: Prices have decreased due to geopolitical tensions, but supply constraints from Indonesia are providing support [4] - **Tin**: Supply is stable, but demand is weak, leading to a lack of strong price movements [8] Energy Metals - **Lithium**: Both supply and demand are increasing, with a focus on inventory reduction. The market is expected to remain active due to rising demand from the electric vehicle sector [9] - **Cobalt**: Prices are fluctuating with weak demand from downstream sectors, leading to a cautious purchasing environment [10]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 公司发布2025年年报。2025年，公司实现营收35.77亿元，同比增长10.03%；实现归母净利润38.52亿元， 同比增长49.32%；实现扣非后归母净利润40.31亿元，同比增长58.28%。2025Q4，公司单季度实现营收 11.75亿元，同比增长26.76%，环比增长62.49%；实现归母净利润11.02亿元，同比增长54.70%，环比增长 15.88%。 氯化钾价格上涨驱动营收增长，巨龙铜业投资收益同比大幅增加 2025年，公司氯化钾业务实现营收29.49亿元，同比增长33.42%，对应毛利率同比提升19.81pct至 64.64%。氯化钾产量103万吨，销量108万吨，全年平均含税售价2,964元/吨，同 ...

股票代码：000408 股票简称：藏格矿业 藏格矿业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2026-01 | 投资者关系活动类 | □特定对象调研 | □分析师会议 | | --- | --- | --- | | 别 | □媒体采访 ☑ | 业绩说明会 | | | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | | | | □其他 （电话会议） | | | 参与单位名称及人 | 民生金属邱祖学、长江金属王筱茜、国金金属吴晋 | | | 员姓名 | 恺、国信金属杨耀洪、国盛金属王瀚晨、华福证券周志 | | | | 璐、长江证券周相君、国投证券周古玥、兴业证券赵远 | | | | 喆、浙商证券张轩、华创证券张径炜、中金公司张家铭、 | | | | 东方财富证券张恒浩、国信证券薛聪、开源证券徐正凤、 | | | | 山西证券肖索、长江证券肖百桓、中金公司吴頔、五矿 | | | | 证券王小芃、广发证券王乐、银河证券孙雪琪、长江证 | | | | 券孙国铭、申万宏源邵靖宇、民生证券南雪源、光大证 | | | | 券孟祥飞、光大证券马俊、中信证券刘宇飞、西部证券 | | | | 刘小龙、太平洋证券刘强、太平 ...

-20% 43% 107% 170% 2025/3 2025/9 2026/3 藏格矿业 沪深300 相关研究 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 3,577 | 7,190 | 13,252 | 20,129 | | 增长率（%） | 10.0 | 101.0 | 84.3 | 51.9 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 3,852 | 8,026 | 12,283 | 14,500 | | 增长率（%） | 49.3 | 108.3 | 53.0 | 18.0 | | 每股收益（元） | 2.45 | 5.11 | 7.82 | 9.23 | | PE | 33 | 16 | 10 | 9 | | PB | 7.7 | 5.7 | 4.3 | 3.4 | 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测；（注：股价为 2026 年 3 月 13 日收盘价） | 推荐 | 维持评级 | | --- | --- | ...

2026.03. 15 本文字数：2157，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 魏中原 凭借钾、锂、铜三大业务板块的出色表现，藏格矿业（000408.SZ）2025年净利润超过营业收入。 近日，藏格矿业发布2025年年报，公司全年实现营业收入35.77亿元、归母净利润38.52亿元，公司 拟每10股现金分红15元，分红总额23.53亿元。 在资源品位波动的挑战下，公司通过精细化管理将氯化钾销售成本同比下降17.60%至961.62元/ 吨，全年实现产量103.32万吨、销量108.43万吨，产销量超预期完成。年报显示，氯化钾收入占公 司总营收比重从2024年的67.99%提升至82.45%，进一步巩固了基本盘地位。 2025年藏格矿业碳酸锂业务经营一波三折，87天临时停产导致全年产量下滑，未达计划产销量1.1万 吨。报告期内，藏格锂业全年碳酸锂产量8808吨、销量8957吨，实现销售收入5.93亿元，同比下滑 41.98%。 藏格矿业2025年利润反超营收的"秘密武器"则来自参股子公司西藏巨龙铜业——国内最大的超级铜 矿山。报告期内，公司持有巨龙铜业30.78%股权，取得投资收益27.82亿元，占归母净利 ...

藏格矿业（000408.SZ）2025 年年报点评 业绩符合预期，紫金赋能加速成长 glmszqdatemark [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | 项目/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 3,577 | 7,190 | 13,252 | 20,129 | | 增长率（%） | 10.0 | 101.0 | 84.3 | 51.9 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 3,852 | 8,026 | 12,283 | 14,500 | | 增长率（%） | 49.3 | 108.3 | 53.0 | 18.0 | | 每股收益（元） | 2.45 | 5.11 | 7.82 | 9.23 | | PE | 33 | 16 | 10 | 9 | | PB | 7.7 | 5.7 | 4.3 | 3.4 | 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测；（注：股价为 2026 年 3 月 13 日收盘价） | 推荐 | 维持评级 | | --- | --- | ...

2026 年 3 月 15 日 公司研究 钾肥价格上涨叠加投资收益提升，25 年业绩大幅增长 公司盈利预测与估值简表 ——藏格矿业（000408.SZ）2025 年报点评 要点 事件：公司发布 2025 年年报。2025 年，公司实现营收 35.77 亿元，同比增长 10.03%；实现归母净利润 38.52 亿元，同比增长 49.32%；实现扣非后归母净利 润 40.31 亿元，同比增长 58.28%。2025Q4，公司单季度实现营收 11.75 亿元， 同比增长 26.76%，环比增长 62.49%；实现归母净利润 11.02 亿元，同比增长 54.70%，环比增长 15.88%。 氯化钾价格上涨驱动营收增长，巨龙铜业投资收益同比大幅增加。2025 年，公 司氯化钾业务实现营收 29.49 亿元，同比增长 33.42%，对应毛利率同比提升 19.81pct 至 64.64%。氯化钾产量 103 万吨，销量 108 万吨，全年平均含税售 价 2,964 元/吨，同比增长 28.6%，平均销售成本 962 元/吨，同比下降 17.6%。 公司碳酸锂业务实现营收 5.93 亿元，同比下降 42.0%，对应毛利率同 ...