南钢股份：结构优化+降本驱动利润弹性释放-20260318

证券研究报告 南钢股份 (600282 CH) 结构优化+降本驱动利润弹性释放 2026 年 3 月 17 日│中国内地 普钢 公司发布 25 年年报。报告期内，公司全年实现收入 579.94 亿元，同比 -6.17%；实现归母净利润 28.67 亿元，同比+26.83%，超出我们预期 24.12%， 公司净利增长主因为品种结构优化与降本增效等。展望未来，公司有望受益 于"双碳"政策带来的景气度回升，叠加产品结构持续优化，盈利能力有望 持续提升。我们维持"买入"评级。 品种结构持续改善，降本进度良好 公司的品种结构改善，持续切换至高附加值产品。品种结构端，2025 年全 年公司先进钢铁材料销量为 282.65 万吨，同比+8.09%，占钢材产品总销量 30.45%，占比+3.71pct；毛利总额 30.04 亿元，同比+20.37%，占钢材产 品毛利总额 48.15%，占比+1.59pct。成本端，据 Mysteel，铁矿石指数与 焦炭结算价分别同比+1.8%，-13.9%，叠加公司持续降本增效，报告期原材 料端工序成本同比下降 10.63 亿元，主营业务成本较去年减少 11.5%；全年 综合毛利为 13.9 ...