西部超导（688122）：公司首次覆盖报告：军工材料龙头崛起，多业务协同开启成长新周期

国防军工/航空装备Ⅱ 西部超导（688122.SH） 军工材料龙头崛起，多业务协同开启成长新周期 2026 年 03 月 18 日 投资评级：买入（首次） | wangjiawei2@kysec.cn | | --- | 王加煨（分析师） 马智焱（联系人） 西部超导是国内航空发动机钛合金棒丝材的核心供应商，产品技术路线获得权威 认可，配套关系持续稳固。当前，2025 年"两机专项"进入攻坚期，国产大飞 机 C919 批产提速，成飞、西飞等主机厂产能扩张，带动上游材料需求进入放量 周期。我国航空发动机推重比持续提升，钛合金用量占比从第三代发动机的 15% 提升至第四代发动机的 25%以上，单机价值量显著增长。公司作为高端钛合金材 料的核心供应商，有望充分受益于航空装备升级带来的材料需求增长。 超导材料业务有望受益于核聚变产业及医疗影像市场快速扩容 全球核聚变技术突破加速，商业化进程超预期。超导磁体是托卡马克装置的核心 部件，超导线材成本占比最高。西部超导作为 ITER 项目低温超导线材的中国唯 一供应商，已完成全部交付任务，技术实力获得国际认可。中国聚变工程实验堆 （CFETR）及紧凑型聚变能实验装置（BEST ...