万辰集团：净利率再创新高，扩店增品势能强劲-20260318

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 03 18 年 月 日 万辰集团（300972.SZ） 净利率再创新高，扩店增品势能强劲 事件：万辰集团 2025 年实现营收 514.6 亿元，同比+59.2%，净利润 24.2 亿元，同比+301.8%，归母净利润 13.4 亿元，同比+358.1%。营收处于 业绩预告中枢水平，利润接近预告上限。其中 25Q4 营收 149.0 亿元，同 比+27.2%，净利润 8.3 亿元，同比+222.2%，归母净利润 4.9 亿元，同 比+133.8%。公司拟现金分红 1.6 亿元，分红率 12.1%。 量贩零食趋势强劲，扩店驱动延续高增。万辰集团 2025 年营收同比 +59.2%至 514.6 亿元，拆解公司业务，量贩零食业务营收 508.6 亿元， 同比+60.0%，以扩店驱动高速增长，食用菌营收 6.0 亿元，同比+11.8%， 25H2 食用菌销售价格回升牵引食用菌营收企稳回暖。 2025 年末万辰集团量贩零食门店达到 18314 家，同比净增 4118 家，其 中 25H1、25H2 分别净增 1169、2949 家，H2 加速趋势清晰 ...