康哲药业：集采出清，创新产品逐步发力，公司重回快速增长轨道（简体版）-20260319

集采出清，创新产品逐步发力，公司重回快速增长轨道 ➢25 年公司收入+9.9%，调整后利润+3.6%：25 年公司收入同比+9.9%至 82.1 亿 元，其中主要独家/品牌产品和创新药收入+23.3%至 56.1 亿元，收入占比 60%。 具体分各板块：心脑血管板块+2.4%至 29.9 亿元，消化/自免板块收入+3.3%至 29.7 亿元，皮肤健康板块+73.2%至 10.7 亿元，眼科收入+12.9%至 7.1 亿元，其 他产品收入+10.5%至 4.8 亿元。毛利率下降 1.1 个百分点至 71.5%。销售、行政 和研发费用率同比增长-1.0、+0.1 和+2.7 个百分点至 34.6%、10.5%和 7.1%，25 年生态投资收益（联营公司+股权投资收益）+51.3%至 5.1 亿元，归母利润同比- 8.1%至 14.88 亿元。如果将公司西藏子公司一次性税务调整（2.8 亿元），公司 调整后归母利润+3.6%至 17.8 亿元。25 年公司派息 6.6 亿元，派息率达 47.5%， 25 年底公司净现金 20.5 亿元。 ➢老产品逐渐稳定，新产品开始发力：三大老产品黛力新、波依定和优思弗已 分别于 ...