美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题：原油上涨有望推动农产品涨价，美国牛价景气预计维持-20260319

证券研究报告 | 2026年03月15日 2026年03月16日 2026年03月19日 美国农业部（USDA）月度供需报告数据分析专题 优于大市 原油上涨有望推动农产品涨价，美国牛价景气预计维持 种植链农产品：价格底部，等待上行。 1）玉米：全球期末库存环比调增，价格底部支撑较强。USDA3 月供需报告 预计 25/26 产季全球期末库销比环比调增 0.30pcts，中国期末库销比未 作调整。目前国内玉米价格已处于历史周期底部位置，中长期供需平衡 趋于收紧，原油价格上涨有望刺激下游需求，后续预计价格底部回升。 2）大豆：价格处于历史低位，周期底部或迎反转。USDA3 月供需报告预计 25/26 产季全球期末库销比环比调减 0.01pcts 至 29.54%。近期国内豆 粕价格表现震荡偏强，短期，当前大豆及豆粕价格对南美大豆丰产预期 反应较为充分，近期原油价格上涨有望拉动大豆压榨需求，预计同步震 荡偏强。中长期，2026 年 4 月后巴西大豆将陆续上量，关注后续南美天 气扰动、贸易与生物燃料政策的潜在催化。 3）小麦：国内小麦供应充足，预计后续底部震荡。USDA3 月供需报告预计 全球供给维持充裕，最终25/ ...