美光FY26Q2跟踪报告：FY26Q2业绩超预期，上修FY26Capex至超250亿美元

证券研究报告 | 行业简评报告 2026 年 03 月 19 日 FY26Q2 业绩超预期，上修 FY26 Capex 至超 250 亿美元 美光 FY26Q2 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 美光于3月19日公布FY26Q2财报，营收238.6亿美元，同比+196%/环比+75%； 毛利率 74.9%，同比+37pcts/环比+18.1pcts。 评论： 1、FY26Q2 收入与毛利率均超预期，DRAM 库存 DOI 仍处紧张水平。 FY26Q2 收入 238.6 亿美元，同比+196%/环比+75%，大超此前指引（183-191 亿美元）；Non-GAAP 毛利率 74.9%，同比+37pcts/环比+18.1pcts，大超此前 指引（67-69%），毛利率提升主要源于产品均价上涨，同时受益于产品结构优 化与成本管控成效。运营利润率为 69.0%，同比+44pcts/环比+22pcts，FY26Q2 期末库存 83 亿美元，环比增加 6200 万美元，库存周转天数 123 天，DRAM 库 存周转天数仍处于紧张水平，低于 120 天。 2、DRAM 与 NAND ASP 环比均大幅上涨，各部门营 ...