招商蛇口：业绩短期探底，投资向核心城市极致聚焦-20260320

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 03 20 年 月 日 招商蛇口（001979.SZ） 业绩短期探底，投资向核心城市极致聚焦 事件：2026 年 3 月 17 日，公司发布 2025 年年度报告。 结算规模和结算利润率承压， 减值规模较上年下降。2025 年公司实现营 业收入 1547.3 亿元，同比减少 13.5%；归母净利润 10.2 亿元，同比减少 74.6%。公司下滑主要因为： 业绩 （（1）项目交付规模减少，导致营业收入 同比下降；（结算毛利率同比 2） 下降 0.8pct 至 13.8%；（3）公司根据市 场情况计提资产减值损失 35.2 亿元，信用减值损失 8.9 亿元；（4）投资收 益 7.1 亿元，同比减少 82%。 投资强度提升，且超六成投资额布局一线。销售端，公司 2025 年实现签 约销售面积 716 万平方米，同比减少 23.5%；销售金额 1960 亿元，同比 减少 10.6%，销售额行业排名第四，较上年提升一位。拿地端，公司 2025 年共获取 43 宗地块，计容建面 440 万平方米，同比增长 95.8%；总地价 938 亿元，同比增长 92 ...