全年维持不错增长，利润指引相对谨慎：望远镜系列39之adidas FY2025Q4经营跟踪

丨证券研究报告丨 分析师及联系人 [Table_Author] 行业研究丨点评报告丨纺织品、服装与奢侈品 [Table_Title] 望远镜系列 39 之 adidas FY2025Q4 经营跟踪： 全年维持不错增长，利润指引相对谨慎 报告要点 [Table_Summary] FY2025Q4（2025/10/1-2025/12/31）adidas 品牌实现营收 60.8 亿欧元，固定汇率下同比+11%， 毛利率同比+1.0pct 至 50.8%，预计主要得益于产品和运费成本降低、业务结构优化及全价销 售。营业利润同比+188%至 1.6 亿欧元，营业利润率同比+1.7pct 至 2.7%，归母净利率同比扭 亏至 1.3%。 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524110001 SFC：BUU942 于旭辉 柯睿 陈信志 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Summary2] 事件描述 FY2025Q4（2025/10/1-2025/12/31）adidas 品牌实现营收 60.8 亿欧元，固定汇率下同比+11%， ...