煤炭行业点评：重视煤化工投资机会，中国神华资产过户完成，化工产能扩张

煤炭行业点评 重视煤化工投资机会，中国神华资产过户完成，化工产能扩张 glmszqdatemark 事件：近期因电煤淡季影响煤价下滑，非电需求和低库存双重支撑下，3 月 18 日 秦港 5500 大卡动力煤现货价格已止跌企稳。3 月 13 日，中国神华公告，收购涉 及的标的资产过户完成。 国内供给收缩为煤价中枢上移主线，海外因素、煤化工需求边际加码。国内方面， 2025 年 7 月底国家能源局展开生产核查以来，伴随超产矿井自发减量，以及部 分保供产能向储备产能转化正式开启，国内供给持续收缩，并因此实现元旦后港 口库存的快速持续去化和煤价上涨。当前仍有约 2 亿吨产能尚未完成产能置换及 环评审批手续，后续存在核减风险，因此我们看好国内供给收缩逐步兑现带来的 煤价确定性上移，而海外因素及煤化工需求提升则是锦上添花，将进一步推升煤 价中枢。一方面，欧洲气价大涨，气电成本高企，欧洲电厂重启煤炭发电，全球 煤炭需求显著提升，推升国际煤价，叠加印尼减产预期增强，进口煤价格全面倒 挂，对内贸煤形成强力支撑；另一方面，油价高位运行导致油头化工成本大幅抬 升，叠加中东供给受限，煤头化工性价比凸显，下游需求持续增强。综上，我们 ...