中银航空租赁（02588）：核心盈利稳健增长，机队结构持续优化

公司点评 | 中银航空租赁 核心盈利稳健增长，机队结构持续优化 业绩概述：核心盈利稳健增长，资产质量与股东回报同步提升。中银航空租 赁 2025 年实现经营收入/归母净利润 26.19/7.87 亿美元，yoy+2.4%/-14.8%， 加权平均 ROE 为 11.9%，同比-3.4pct；归母净利润下降主因涉俄飞机回收 收益减少及 OECD 支柱二落地推升实际税率上升。剔除涉俄因素，核心归母 利润为 7.46 亿美元，yoy+17.9%，核心盈利能力稳健增长。全年派息每股 0.45 美元，派息率从 35%上调至 40%，截至 3/19 股息率为 4.67%。 资产端量价齐升。受益于全球航空业高景气周期，波音、空客交付瓶颈持续， 供需紧张格局推动租金定价持续上行。截至 2025 年末，公司经营租赁飞机 资产 213.30 亿美元，较上年末+6.0%；融资租赁应收款 41.34 亿美元，较 上年末+10.4%。2025 年公司经营租赁费率因子 10.3%，同比+30bps，净经 营租赁收益率 7.5%，同比+30bps。 机队结构持续优化，资产增长路径清晰。2025 年公司自有机队 462 架，以 新一代窄体客 ...