海通发展（603162）：收入实现较好增长，未来3年行业运力有望维持温和增长

公司点评 | 海通发展 收入实现较好增长，未来 3 年行业运力有望维持温和增长 证券研究报告 2026 年 03 月 20 日 海通发展（603162.SH）2025 年报点评 外贸业务毛利率下滑带动整体毛利率略有下滑。1）2025 年公司毛利率为 16.29%，同比下滑 1.87 个百分点；2）2025 年公司营业成本为 37.19 亿元，同比增长 24.21%，较营业收入增 速高出 2.77 个百分点。3）其中，2025 年公司收入占比较高的外贸业务毛利率 21.56%，同 比下滑 4.31 个百分点。 新增运力 18 艘。2025 年，公司通过新购船舶以及光船租赁的方式新增运力 18 艘，截至报 告期末已交接 16 艘，待全部船舶交接完成后，公司长租干散货船舶（使用运力期限在一年 及一年以上）13 艘，自营干散货船舶 61 艘，多用途重吊船 4 艘，油船 3 艘，合计控制 运力 502 万载重吨，运力规模在国内从事干散货运输的企业中排名前列。 未来 3 年行业运力有望维持温和增长。新造船市场依旧面临造船价格高企、船台紧张，交付 周期长、船舶燃料路径尚未明朗等难题，干散货船东造船决策较为克制。根据公司年报 ...