中材科技（002080）：AI电子布“大满贯”，景气度向好

业绩简评 2026 年 3 月 19 日，公司发布 2025 年报公告：全年公司收入 302 亿元，同比+26%，归母净利润 18.2 亿元，同比+104%，扣非归母净 利润 12.8 亿元，同比+235%。其中 25Q4 收入 84.9 亿元，同比+18%， 归母净利润 3.4 亿元，同比+19%，扣非归母净利润 0.9 亿元，同 比+44%。全年归母口径高于业绩预告中值（17.5 亿元）。 经营分析 2025 年分板块业绩拆分（叶片、锂膜非全资持股），整体归母净利 18.18 亿元，其中泰山玻纤（含特种玻纤）贡献 11 亿元、叶片贡 献 3.64 亿元、锂膜贡献-0.25 亿元，推算其他业务贡献 3.8 亿元。 （1）玻纤：2025 年公司玻纤及制品销售 137 万吨、同比+5%，泰 山玻纤净利润 11 亿元，我们推算吨净利 802 元（为含特种玻纤的 全口径吨净利，传统玻纤预计与该值有一定差距）。 我们预计公司 2026-2028 年归母净利分别为 28.68、36.84、43.46 亿元，现价对应动态 PE 分别为 25x、19x、16x，维持"买入"评 级。 风险提示 特种玻纤业务不及预期；玻纤供需 ...