南钢股份（600282）：钢铁主业盈利稳健，焦炭业务拖累业绩

证券研究报告 | 2026年03月20日 南钢股份（600282.SH） 优于大市 钢铁主业盈利稳健，焦炭业务拖累业绩 2025 年公司归母净利润同比增长 27%。2025 年实现营收 580 亿元（同比 -6.2%），归母净利润 28.7 亿元（+26.8%），扣非归母净利润 24.7 亿元 （+13.0%），经营性净现金流 36.7 亿元（+1.1%）。2025 年公司实现钢材产 量 937 万吨，销量 928 万吨。2025 年公司计提资产减值准备 4.22 亿元，比 2024 年增加 1.6 亿元，主因钢铁主业和蔚蓝集团存货跌价。 焦炭业务拖累业绩。印尼焦炭版块，印尼金瑞产能 260 万吨，2025 年销量 160 万吨，净利润-3.5 亿元，印尼金祥产能 390 万吨，2025 年销量 223 万吨， 亏损 1.17 亿元。铁矿业务方面，金安矿业 2025 年生产铁精粉 121 万吨，净 利润 4.8 亿元。焦炭版块亏损主因印度在 2025 年限制焦炭进口并对进口焦 炭征收临时反倾销税，2026 年有望好转。 延续高分红比例回报股东：公司 2025 年度拟合计派发现金红利 15.77 亿元 （含税） ...