瑞达期货：资管与投资双击，受益商品弹性-20260321

证券研究报告 | 2026年03月20日 瑞达期货（002961.SZ） 优于大市 资管与投资双击，受益商品弹性 核心观点 公司研究·财报点评 期货行业景气度提升，业务多元转型，集中度有效提升。（1）2025 年期货 市场迎来多项历史性突破：客户权益与市场资金总量均突破 2 万亿元，全年 成交额与成交量创历史新高，上市品种日益丰富，国际化进程深化。行业竞 争正从同质化的"价格战"转向以专业服务与价值创造为核心。（2）主营 业务方面，期货经纪直接受益于商品与金融期货市场规模扩张；资产管理业 务已转向以主动管理和衍生品特色为核心的发展阶段，期货资管在衍生品领 域（尤其是 CTA 策略）具备专业优势；风险管理业务经过多年发展，已成为 行业重要的收入增长极。（3）从竞争格局看，行业呈现"券商系主导、头 部集中、梯队分化"的特征。以中信期货、国泰君安期货为代表的第一梯队 凭借股东资源在资本与盈利上绝对领先。瑞达期货与南华期货、中粮期货等 同属于产业系机构，依托在细分领域的深耕，形成了差异化的竞争力。 瑞达作为全牌照产业系期货公司代表，"买方业务"战略转型清晰。公司近 年来确立了清晰的"资产管理+风险管理"驱动发展战略， ...