华润电力（00836）：25年年报点评：业绩稳健增长，电价短期承压，不改长期价值

证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 03 月 21 日 华润电力（00836.HK） 25 年年报点评：业绩稳健增长，电价短期承压，不改长 期价值 华润电力发布 2025 年年报，全年实现营业收入 1020.10 亿港元，同比-3.1%； 归母净利润 145.19 亿港元，同比+0.9%；归母核心利润 152.43 亿港元，同比 +9.9%。 ❑ 风险提示：燃料价格上行风险、上网电价波动风险、风光资源不及预期、项 目获取和开工进度不及预期等。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(百万港元) | 105284 | 102010 | 99238 | 99334 | 100096 | | 同比增长 | 2% | -3% | -3% | 0% | 1% | | 营业利润(百万港元) | 20169 | 20446 | 17374 | 17893 | 18566 | | 同比增长 | 8% | 1% | -15% | 3% | 4% | 增持（维持 ...