绿联科技（301606）：首次覆盖报告：品牌崛起，NAS提速

绿联科技 301606.SZ 公司研究 | 首次报告 品牌崛起，NAS 提速 绿联科技首次覆盖报告 核心观点 盈利预测与投资建议 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 头部科技消费电子出海企业，营收净利快速增长。1)公司成立于 2012 年，深耕 3C 消费电子研发、设计、生产与销售，打造出具备全球影响力的品牌 UGREEN 绿联。 2)公司多品类、多渠道、多区域布局，形成较强的抗风险能力，线上销售占比约 75%，亚马逊作为核心渠道占比约 35%；境外占比提至约 60%，亚欧美分布均匀。 3)公司 2020-24 年营收自 20.4 亿元增至 61.7 亿元，CAGR 达 24.7%；归母净利自 2.27 亿元增至 4.62 亿元，CAGR 达 15.3%；据 2025 年业绩快报，归母净利增速 41- 59%彰显增长势能强劲。4)公司毛利率稳健但净利率略波动，我们认为因新品研发 及营销影响，随规模优势、品牌声量增强、新品放量，盈利能力有望提升。 ⚫ 全球科技消费电子市场规模稳步提升，NAS 望成重要新 ...