动力煤产业链周度报告-20260322

动力煤产业链周度报告 国泰君安期货研究所 黑色金属 樊园园 投资咨询从业资格号： Z0023682 日期： 2026年3月22日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 动力煤：淡季不淡，地缘冲突驱动内贸煤止跌反弹 ◼ 基本面： （1）供应：国内大部分煤矿生产正常，煤矿产能利用率小幅上升，产地供应稳定，个别矿井因井下问题暂停；进口煤供应仍偏紧，国际海运费持续 走高，到货成本维持高位，进口煤招标量明显减少。 （2）需求：市场进入淡季，终端需求疲软，下游仅维持少量刚需采购；此外进口煤价格倒挂，多数终端已转向内贸煤采购。 （3）库存：北港库存持续累库，调入量增加。截止3月20日，北方港（不含黄骅）库存合计2550.0万吨，周环比增加94.0万吨。后续伴随大秦线铁 路检修，北港发运量会受影响，累库斜率放缓。 Special report on Guotai Junan Futures 2 ◼ 短期主要逻辑：美伊冲突升级，全球能源市场偏紧驱动海外煤价走强，进口煤与国内煤价格倒挂明显，国内煤价在需求淡季背景下止跌反弹。本次地缘 事件或 ...