绿城服务：26E核心利润增长和股息率具吸引力-20260323

证券研究报告 绿城服务 (2869 HK) 港股通 26E 核心利润增长和股息率具吸引力 | 华泰研究 | | | 年报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 3 月 | 22 日│中国香港 | 物业管理 | 目标价(港币): | 6.35 | 考虑到应收账款规模、账期和公司的审慎态度，我们上调应收账款减值规模， 预计 26-27 年归母净利润为 9.7/10.9 亿元（前值 11.2/13.5 亿元，下调 13%/19%），引入 28 年预测 12.2 亿元，对应 26-28 年 EPS 为 0.31/0.35/0.39 元。可比公司平均 26PE 为 12 倍（Wind 一致预期），综合考虑公司未来三 年核心经营利润增速和股息率情况，以及在口碑、品牌和生活服务布局方面 的优势，我们认为公司合理 26PE 为 18 倍，目标价 6.35 港币（前值 6.56 港币，基于 20 倍 25PE）。 风险提示：贸易应收账款减值风险，股权投资导致利润波动的风险，盈利能 力改善不及预期，关联房企支持减弱的风险。 | ...