房地产 行 业 研 究 2026 年 03 月 30 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 2025-03 2025-07 2025-11 房地产 沪深300 相关研究报告 《小阳春成色略有不足，苏州出台青 年人才贴息—行业周报》-2026.3.29 《单周成交数据仍降，南京郑州地产 政策优化—行业周报》-2026.3.22 《十五五规划纲要正式发布，住建部 表 态 坚 决 稳 住 楼 市 — 行 业 周 报 》 -2026.3.15 核心城市楼市新局·北京篇：改善需求锚定核心，刚 需战场卷向五环 ——行业深度报告 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | | --- | --- | | qidong@kysec.cn | huyaowen@kysec.cn | | 证书编号：S0790522010002 | 证书编号：S0790524070001 | 市场：整体成交规模稳健，土地供应趋于核心区 2026 年 1-2 月北京新房成交套数同比-5.0%，二手房成交套数同比-4.2%。2025 年，北京新房成交规模呈现持续下降趋势，成交套数 10.4 ...

房地产 2026 年 03 月 29 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 19% 29% 2025-03 2025-07 2025-11 房地产 沪深300 相关研究报告 《单周成交数据仍降，南京郑州地产 政策优化—行业周报》-2026.3.22 《十五五规划纲要正式发布，住建部 表 态 坚 决 稳 住 楼 市 — 行 业 周 报 》 -2026.3.15 《自然资源部 38 号文定调，土地市场 进 入 存 量 时 代 — 行 业 点 评 报 告 》 -2026.3.12 小阳春成色略有不足，苏州出台青年人才贴息 ——行业周报 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | | --- | --- | | qidong@kysec.cn | huyaowen@kysec.cn | | 证书编号：S0790522010002 | 证书编号：S0790524070001 | 单周成交数据仍降，多个城市出台地产政策 本周我们跟踪的全国 30 城新房成交面积和 15 城二手房成交面积均持续同比下 降，反映出"小阳春"成色略有不足。本周新出台政策以地方政策为主。苏州、 南昌、青 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 29 年 月 日 房地产开发 2026W12：本周二手房成交同比+1.1%，上海单月成交接近近年高点 上海单月二手房成交接近近年高点，核心城市二手房市场出现一定积极信 号。2026 年 3 月（截至 3.28）上海、北京、深圳二手房成交套数分别为 27733 套、17153 套、4671 套，日均成交量分别是 991、613、167 套， 同比 2025 年分别+4.5%、-1.3%、-17.0%。对比来看，上海春节后二手 房成交量能抬升显著，3 月 28 日（周六）单日成交 1585 套，为 2022 年 以来最高单日成交，且 3 月还包括一个周日在内的 3 天未统计，预计上海 3 月整月成交或突破 3 万套，目前单月量能已经接近近年高点。从二手房 价格看，根据国家统计局数据，2 月上海、北京成交价环比小幅回升、深 圳微降 0.4%。目前核心城市二手房量价、挂牌量等逐步展现一定的积极 信号，继续提示地产数据应放在更长周期观察趋势，此外关注二手房向新 房传导链条的情况。 新房：本周30个城市新房成交面积为227.7万平方米，环比提升16.1 ...

| 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 3881 | 1.78 | -5.73 | -4.16 | | 深证综指 | 2535 | 2.17 | -6.59 | -4.53 | | 风格指数 (％) | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 大盘指数 | 1.19 | -4.86 | -2.95 | | 中盘指数 | 2.04 | -8.41 | 3.47 | | 小盘指数 | 2.35 | -8.88 | 1.67 | | 涨幅居前 行业(％) | 昨日 | 近 1 个月 | 近 6 个月 | | 地面兵装Ⅱ | 7.86 | -13.98 | -2.91 | | 环保设备Ⅱ | 5.5 | -0.62 | 15.58 | | 渔业 | 5.21 | -15.41 | 0.17 | | --- | --- | --- | --- | | 装修建材 | 4.92 | -11.28 | 5.32 | ...

24 Mar 2026 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Greentown Service (2869 HK) Greentown Service (2869 HK) - Continue to bear fruit from efficiency gains Greentown Service's FY25 net profit (NP) grew 12.1% YoY to RMB 880mn, missing Bloomberg consensus by 6.3% and in line with our forecast. Core operating profit (=GP-SG&A) rose 24.6% YoY, largely beating the 15% guidance set by management earlier thanks to its continued efforts on efficiency improvement. Share price went up 6.5% ...

上 市 公 司 2026 年 03 月 23 日 绿城服务 (02869) ——业绩表现超预期，分红慷慨股息高位 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 03 月 20 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 4.00 | | 恒生中国企业指数 | 8574.07 | | 52 周最高/最低（港币） | 5.36/3.82 | | H 股市值（亿港币） | 126.11 | | 流通 H 股（百万股） | 3,134.85 | | 汇率（港币/人民币） | 0.8792 | 一年内股价与基准指数对比走势： 房地产 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 17,893 | 19,164 | 20,845 | 22,607 | 24,554 | | 同比增长率（%） | 6.43 | 7.10 | 8.77 | 8.45 | 8.61 | | 归属普通股东净利润 | 785 | 880 | 1,032 ...

2026 年 03 月 23 日 绿城服务 (02869) ——业绩表现超预期，分红慷慨股息高位 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2026 年 03 月 20 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 4.00 | | 恒生中国企业指数 | 8574.07 | | 52 周最高/最低（港币） | 5.36/3.82 | | H 股市值（亿港币） | 126.11 | | 流通 H 股（百万股） | 3,134.85 | | 汇率（港币/人民币） | 0.8792 | 上 市 公 司 房地产 一年内股价与基准指数对比走势： -19% 1% 21% 41% HSCEI 绿城服务 资料来源：Bloomberg 相关研究 - 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 陈鹏 A0230521110002 chenpeng@swsresearch.com 联系人 陈鹏 A0230521110002 chenpeng@swsresearch.com 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025 | 20 ...

证券研究报告·海外公司点评·房地产服务 绿城服务（02869.HK） 2025 年业绩点评：核心利润增长稳健，分红 回购延续高股东回报 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 17,893 | 19,164 | 20,556 | 21,938 | 23,308 | | 同比(%) | 2.88 | 7.10 | 7.26 | 6.72 | 6.24 | | 归母净利润（百万元） | 785.08 | 880.20 | 987.97 | 1,098.40 | 1,189.92 | | 同比(%) | 29.69 | 12.12 | 12.24 | 11.18 | 8.33 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.25 | 0.28 | 0.31 | 0.35 | 0.38 | | P/E（现价&最新摊薄） | 14.16 | 12.63 | 11.25 | 10.12 | 9.34 | [Table_T ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the real estate sector, indicating a positive outlook despite current challenges [1]. Core Insights - The real estate market is showing signs of recovery, with a notable increase in second-hand housing transactions, particularly in key cities, suggesting a potential "small spring" in the market [2][13]. - The report highlights a divergence in the performance of new and second-hand housing markets, with second-hand housing transactions outperforming new housing sales [5][17]. - The overall sentiment in the real estate market remains cautious, with expectations for further policy support to boost market confidence [2][19]. Summary by Sections Market Overview - As of mid-March 2026, second-hand housing transactions in 20 cities reached 46,018 units, a year-on-year increase of 22.5% during the lunar new year period [13]. - The cumulative second-hand housing transactions for the year until March 15, 2026, were 121,412 units, reflecting a 5.7% year-on-year increase [14]. New Housing Market - New housing sales in 24 key cities saw a significant decline, with a year-on-year decrease of 20% in transaction volume for the first half of March 2026 [16]. - The performance of new housing is notably weaker in first and second-tier cities, while third and fourth-tier cities are experiencing a recovery [17]. Credit Market - The issuance of real estate credit bonds totaled 83.35 billion yuan this week, with a net financing amount of -95.36 billion yuan, indicating ongoing challenges in the credit market [19][39]. - Cumulative issuance of real estate credit bonds reached 831.20 billion yuan, with a net financing amount of -249.01 billion yuan year-to-date [19]. REITs Market - The REITs index showed a slight increase of 0.08%, with the property-type REITs index declining by 0.26% and the operating rights REITs index increasing by 0.50% [40][52]. - The total transaction volume for REITs this week was 8.37 billion yuan, with property-type REITs accounting for 3.83 billion yuan and operating rights REITs for 4.54 billion yuan [54].

证券研究报告 绿城服务 (2869 HK) 港股通 26E 核心利润增长和股息率具吸引力 | 华泰研究 | | | 年报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 | 3 月 | 22 日│中国香港 | 物业管理 | 目标价(港币): | 6.35 | 考虑到应收账款规模、账期和公司的审慎态度，我们上调应收账款减值规模， 预计 26-27 年归母净利润为 9.7/10.9 亿元（前值 11.2/13.5 亿元，下调 13%/19%），引入 28 年预测 12.2 亿元，对应 26-28 年 EPS 为 0.31/0.35/0.39 元。可比公司平均 26PE 为 12 倍（Wind 一致预期），综合考虑公司未来三 年核心经营利润增速和股息率情况，以及在口碑、品牌和生活服务布局方面 的优势，我们认为公司合理 26PE 为 18 倍，目标价 6.35 港币（前值 6.56 港币，基于 20 倍 25PE）。 风险提示：贸易应收账款减值风险，股权投资导致利润波动的风险，盈利能 力改善不及预期，关联房企支持减弱的风险。 | ...